一、输配电价、新增配网等电网最核心业务逐步放开
表：9号文以来核心政策时间政策
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2018-2023年中国电力设备产业市场运营规模现状与未来发展方向研究报告》
本轮电改在六大领域推进较快：试点方案出台，发电计划放开，输配电价核准，售电侧放开、成立售电公司、直接交易、竞价交易，需求侧服务，配网放开。
今年以来，电改进一步进入深水区：输配电价改革、新增配网放开。
图：电改在六大领域推进较快
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1、电网最核心业务放开：全面推进输配电价改革
随着输配电价核准提速，并明确较低的输配电准许收益率，电网公司收入由买卖差价变为输配电价，电网公司有望变成真正的公用事业公司，从根子上打破电网垄断利润，让利于用户。
图：输配电价构成
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2、电网最核心业务放开：新增配网放开
2016年10月，发改委、能源局共同发布《有序放开配电网业务管理办法》。2016年12月，发改委、能源局明确105个项目为第一批增量配电业务改革试点项目。2017年11月，发改委、能源局明确，在总结第一批增量配电业务改革试点经验的基础上，确定秦皇岛经济技术开发区试点项目等89个项目，作为第二批增量配电业务改革试点。
配网放开，是电力体制改革最重要的环节之一。，配网放开相对于售电放开、竞价交易，对电网公司的冲击更大，标志着社会资本进入电网最核心的电网建设运营领域。随着配网的推进，相关公司有望介入配网的设计、建设、设备、运营、检修等环节，业务范围及利润有望持续扩大。
二、看好配网放开带来的利润，但仍需跟踪进展
图：本轮电改三大利润点、看好两类公司
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在售电领域，售电市场建立初期，部分售电公司有望利用政策的不够完善，获得高额利润，但随着政策的完善，售电公司竞争日趋激烈，售电价差带来的高额利润已不可持续。
在需求侧服务领域，相关公司利润获取比较慢，部分公司依靠提供设计、安装、售电平台获取一定利润，但利润体量仍较小。
电改领域，最值得关注的是新增配网领域。配网建设运营放开，有望成为未来几年主要的利润点之一，电网公司的配网招标、投资放缓或持平成为长期趋势。而随着第一批105个增量配电项目获批（2017年3月31日，宁东增量配电项目获批，成为第106个增量配网）、第二批89个增量配电项目获批，配网的利润增长点在增量配网。增量配网市场放开，园区资产价值重估，新增配网将成为重要利润来源。
新增配网项目利润空间估算
假定每个新增配网投资3亿，配网建设总包净利率7%，年售电量10亿度；设备占总投资四分之一，净利率10%；输配电价0.07元/度；售电公司价差按照0.03元/度计算。
表：增量配网带来的利润空间
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三、中国制造崛起，看好稳定增长、技术领先的龙头
1、今年白马龙头涨幅巨大
今年以来，电气设备白马龙头涨幅可观；自6月20日A股被宣布纳入MSCI相关指数后，行业龙头进一步收到追捧。其中，重点推荐的光伏龙头隆基股份、工控龙头汇川技术、继电器龙头宏发股份今年涨幅较大，7月24日发布光伏行业报告，重点推荐的隆基股份、通威股份、阳光电源、林洋能源大涨，9月发布报告重点推荐的风电行业，龙头公司金风科技近期也持续上涨。，是由于部分龙头业绩超预期、具备成长属性，以及市场给优质龙头估值溢价，形成戴维斯双击。
2、高端制造：政策导向、产业升级、进口替代，多重利好因素推动，行业潜力巨大
近期，国家持续出台政策支持先进制造业。
11月20日，国务院办公厅印发《关于创建“中国制造2025”国家级示范区的通知》，对“中国制造2025”国家级示范区创建工作进行全面部署。《通知》指出，通过创建示范区，鼓励和支持地方探索实体经济尤其是制造业转型升级的新路径、新模式，对于加快实施《中国制造2025》，推动制造业转型升级，提高实体经济发展质量，加强制造强国建设具有重要意义。
11月19日，国务院印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》(以下简称《意见》)。明确：推动互联网和实体经济深度融合，聚焦发展beplay下载软件 、绿色的先进制造业，构建网络、平台、安全三大功能体系，增强工业互联网产业供给能力，持续提升我国工业互联网发展水平，深入推进“互联网+”，形成实体经济与网络相互促进、同步提升的良好格局，有力推动现代化经济体系建设。
11月16日，“2017年中国beplay下载软件 制造系统解决方案大会”在北京召开，大会的主题是以系统解决方案推动beplay下载软件 制造创新发展。工信部装备工业司领导明确，首先要培育beplay下载软件 制造系统解决方案供应商，建立健全市场环境，确立供应商推荐制度；其次要依托beplay下载软件 制造工程，通过试点示范、新模式应用、关键标准研制、公共服务平台等措施和手段，支持并引导龙头企业向专业化的系统解决方案供应商发展。
11月9日，工信部下发了《高端beplay下载软件 再制造行动计划(2018-2020年)》(下称《行动计划》)。《行动计划》指出，到2020年，突破一批制约我国高端beplay下载软件 再制造发展的拆解、检测、成形加工等关键共性技术，beplay下载软件 检测、成形加工技术达到国际先进水平；推动建立100家高端beplay下载软件 再制造示范企业、技术研发中心、服务企业、信息服务平台、产业集聚区等，带动我国再制造产业规模达到2000亿元。
11月7日-11日，第十九届中国国际工业博览会在上海举行，诸多beplay下载软件 制造解决方案、人工beplay下载软件 应用技术将在本届大会中登场，并推动人工beplay下载软件 市场再度升温，引领中国制造向beplay下载软件 化、绿色化和服务型升级，加快实现从制造大国走向制造强国。
预计国家一系列政策将对整个工控产业带来一系列正效应，将与“中国制造2025”及“十三五”规划共同引导工控行业的未来发展，产业升级和进口替代将为国内工控产业提供持续强大的发展动力，以机器人应用为代表的beplay下载软件 制造新模式将助推中国产业经济转型和走向中高端，我国已连续四年成为全球第一大工业机器人市场，预计未来工控行业将迎来一个黄金的发展时期。
从宏观经济指标来看，受益于工控下游OEM持续回暖，工控公司三季度收入利润保持较快增长。考虑到“中国制造2025”推动的产业升级与进口替代的大趋势，看好国内致力于技术研发，不断向高端PLC、伺服以及beplay下载软件 装置（机器视觉及工业机器人）产业迈进的小型PLC龙头信捷电气，看好在伺服、通用变频、PLC、电梯等领域增速迅速的工控龙头汇川技术。
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