一、信用卡收入持续高增，渐成零售营收主力
信用卡业务对营收的贡献不断提高。近年来，由于信用卡业务盈利能力强劲，上市银行纷纷加大信用卡业务布局，谋求以信用卡为发力点，推动银行零售转型。而这其中，招行、中信、浦发勇立潮头，引领国内信用卡业务发展。自2010年以来，招行、浦发和中信银行信用卡收入/营收占比均有较大提升，信用卡业务渐成营收主力。2017年，浦发银行这一比例超过招行，高达28.91%，这表明浦发银行近年来以信用卡业务为突破口“绕道超车”的战略卓有成效，信用卡业务已成亮点。
资料来源：公开资料整理
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信用卡业务贡献零售银行营收半壁江山。近年来，信用卡收入快速增长，自2010年以来，招行和中信银行信用卡业务收入与零售银行营收的比例持续上升；招行由10年的24.2%升至17年的49.4%，中信银行则由27.65%升至71.84%。在银行信用卡/营收差距不大的情况下，两者的差距反应了中信银行零售业务对信用卡依赖较大，而招行通过私人银行业务、财富管理业务实现了较为综合而多元的零售银行经营。
信用卡业务收入持续增长，浦发银行实现“绕道超车”。浦发银行17年信用卡业务收入487.51亿元，近三年同比增速均超过100%，分别为119.2%、104.8%、125%，成功超越中信银行。招行以544.51亿元的信用卡业务收入居三行之首，7年来年化复合增长率35.95%。中信银行17年信用卡收入390.65亿元，过去7年复合增长率达48.5%。
参考观研天下发布《2018年中国银行行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
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浦发信用卡卡均收入高，信用卡资产回报率高。17年浦发银行卡均收入达975.02元，远超招行和中信。我们以信用卡收入/期初期末平均贷款粗略估计信用卡资产收益率，17年浦发这一比率高达14.22%。我们认为，浦发银行信用卡近年来力推分期及万用金贷款，带来较多的利息收入或分期手续费，有效地提升了卡均收入。
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二、信用卡为招行零售业务亮点
招行为信用卡业务的先行者。早在2002年，招行便推出了集专业化服务的信用卡，为中国信用卡市场的先行者。截至2017年6月末，招行信用卡客户数达到4111 万，累计发卡量达8812万张，流通卡数达5192万张，贷款余额4560.86亿元，仅次于工行和建行。招行信用卡授信使用率较高。我们以期末信用卡贷款余额/信用卡授信额度来计量信用卡授信使用率。2017年末，招行信用卡授信使用率达71.12%，高于浦发和中信。
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招行自15年起将分期手续费其归入利息收入。招行17年实现信用卡利息收入395.38亿元，同比增长22.44%；受益于交易量增长所带来的刷卡佣金收入增长，信用卡非利息收入149.13亿元，同比增长31.75%。
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2017年，招行信用卡业务收入达544.51亿元，与当年零售业务营收之比为49.44%。可以说，信用卡业务为招行零售银行业务的主力。
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