我国粘胶短纤行业供需格局逐渐好转 2019年有望迎来长周期拐点

2019-07-26 01:47

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  粘胶短纤是以棉短绒、木材、竹子等天然纤维素为原料，经碱化、磺化、纺丝等工艺处理制成的人造纤维。可与合成纤维、棉等混纺用于服装、家纺等市场。其是最为接近棉花的亲肤型纤维，且天然纤维素含量还要高于棉花，在可纺性、标准化程度上较棉花也有许多优势。

  我国粘胶短纤产量从2011年的149 万吨增长至2018年的360万吨，复合增长率达13.4%，2018年增长4.3%。，从下游布和纱的产量来看，近年来增速下滑明显，但增速基本保持稳定。未来几年粘胶短纤的需求依然保持高于纺纱增长的态势，未来三年的CAGR 约为3-4%。

  参考观研天下发布《2019年中国粘胶短纤行业分析报告-市场运营态势与发展商机研究》

2011-2018年粘胶短纤、纱、布的产量CAGR 对比

数据来源：国家统计局

我国粘胶短纤行业的国际竞争力加强，连年出口稳定增长。2018年出口量达到37万吨，同比增长20.8%。随着我国粘胶纤维产能在国际市场上的地位愈发突出，以及纤维差别化率的提高，我国粘胶短纤出口量整体保持稳健增长态势，2011-2018 年复合增长率为12.5%。

2010-2019年我国粘胶短纤出口量统计及增长情况

数据来源：海关总署

2011年以来粘胶行业经历4年低迷，2014年开始行业供给增速明显放缓，伴随着供需格局的改善，粘胶景气自2015年震荡向上。2017年以来，尤其是进入2018 年下半年以后，由于密集的产能投放，导致行业景气下行，粘胶价格逐步下跌至今。2018年粘胶行业总产能为453万吨，较17年增加55万吨，增幅达13.8%；2018年粘胶短纤产量为360.14 万吨，增速为4.3%，产能利用率仅79.5%，为近三年最低。

2009-2019年我国粘胶短纤产能和产量统计情况

数据来源：国家统计局

根据各企业扩产计划，2019年预计复产产能和新增产能共计35万吨，产能增长7.8%。随着供给端将迎来边际改善，而后暂无扩产计划，供需格局将持续收紧。

国内在产产能与新增产能统计

企业	2018产能（万吨）	2019年新增产能（万吨）	备注
赛得利	65	47	2019 年收购江苏翔盛27 万吨产能，另有20 万吨四季度投产
三友化工	80		2018 年下半年募投产能投产
中泰化学	74
山东雅美	32
丝丽雅	30
高密银鹰	26
阜宁澳洋	26	8	2019 年 3 月新线投产
山东海龙	16
兰精化纤	16
新乡化纤	16		老产线陆续淘汰，有效产能低于 10 万吨
新疆天泰	15
吉林化纤	15
新疆澳洋	13		老线 3.5 万吨已淘汰
南京化纤	8	0	16 万吨粘胶项目已更改为 4 万吨 Lyocell 纤维
博拉经纬	6
安徽舒美特	6
新疆舜泉	6
九江恒生	3
襄樊楚天	1
合计	454	55

资料来源：国家统计局

粘胶与棉花性能相近，从终端用户体验来看，差异非常细微，目前棉花的消费量约为粘胶的2-3 倍，2018年棉花表观消费量为909万吨，粘胶为334万吨，因此棉花对粘胶的影响较大。从历史上看，棉花与粘胶价格高度正向相关，二者价差整体在-3000——3000 元区间波动，具体则由当时的供需情况决定。长周期来看，粘胶-棉花合理价差均值在2000 元/吨左右。

棉花与粘胶短纤历史价格与价差

数据来源：国家统计局

2018年，粘胶市场受产能快速投放及宏观形势低迷，2018年粘胶市场整体价格中枢低于2017年。春节归来后，下游纱厂装置负荷提升缓慢，且节后归来下游多消费前期原料库存为主，厂家库存逐渐积累；3-6 月期间，粘胶短纤市场持续低迷，成交重心快速下跌，行业库存也增至36 天历史高位。近期下游市场逐步回暖，纱线企业对粘胶和棉花的需求增加，行业库存出现回落，粘胶短纤有望触底回升。

粘胶短纤行业库存快速回落