豆粕行业产业链分析 饲料行业需求持续推动下 行业迎来广阔发展空间

豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品。又称“大豆粕”。按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。

从产业链来看，豆粕行业上游原材料为大豆，如黄豆、青豆、黑豆等；下游应用以饲料为主。

豆粕产业链

资料来源：观研天下整理

1、上游

我国豆粕原料-大豆来源途径分为国内采购、国外进购两种。从国内大豆产量来看，2017-2020年大豆产量稳中上涨，从1528万吨提高到1960万吨，年均复合增长率为8.7%。不过大豆整体利率不高，2021年大豆种植面积有所缩减后导致大豆产量显著下跌到1640万吨，同比增长-16.3%。

数据来源：国家统计局、观研天下整理

目前国内大豆市场供不应求现象严峻，大豆严重依赖海外市场，进口市场主要是巴西、阿根廷和美国。根据观研报告网发布的《中国豆粕行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2022-2029年）》显示，从进口量来看，2017-2021年我国大豆进口量整体维持在高位，变化幅度较小。2020年大豆进口量同比增长13.3%，达到历年最大值；2021年进口量稍有下降，为9652万吨。

数据来源：国家统计局、观研天下整理

2、中游

2004年前，我国饲料蛋白主要来源于棉粕和菜粕；随着时间推移，富含蛋白的豆粕逐渐取代棉粕、菜粕，成为饲料行业的重要供给方，一大原因是豆粕中的氨基酸组成最为接近动物需求，颇受饲料市场青睐。当前饲料蛋白来源中豆粕占比直线上升超过80%。

饲料蛋白来源

资料来源：观研天下整理

此外豆粕不仅蛋白质含量高，而且制成饲料后能提高动物对赖氨酸、苏氨酸类蛋白的吸收利用率；具体表现在豆粕猪食、禽食以及综合营养吸收率均超过80%，杂粕吸收率不及80%。

赖氨酸、苏氨酸蛋白吸收率情况

资料来源：观研天下整理

我国是世界豆粕主产区之一，随着国内压榨行业及技术的高速发展，豆粕产量也得到大幅提升。虽然2018年我国豆粕产量较上年同比减少6.7%，为6580万吨；此后几年豆粕产量逐年上升，截至2021年共生产豆粕7840万吨，同比增长2.8%。2017-2021年国内豆粕产量年均复合增长率为2.7%，预计2022年豆粕产量将达到8052万吨。

数据来源：观研天下整理

就豆粕消费量而言，在下游畜禽养殖业及饲料行业的发展驱动下，其需求不断增加。2017-2021年我国豆粕消费量整体呈增长态势，从6984万吨增至7768万吨，年均复合增长率为2.7%。国内豆粕产需基本处于平衡状态。

数据来源：国家粮油信息中心、观研天下整理

3、下游

饲料是豆粕产业下游最大的消费领域，超过8成的豆粕应用于饲料行业。从豆粕饲料消费结构分布来看，猪料及禽料是消耗大头，合计占比超过80%。其中猪料占比为46%；肉禽料、蛋禽料分别以22%、18% 的比重紧随其后。

数据来源：国家粮油信息中心、观研天下整理

随着养殖业的规模化发展壮大，我国饲料产量呈稳步上升趋势。饲料产量由2018年的2.18万吨增至2021年的2.80万吨；2020、2021年饲料产量增速分别达到16.1%、11.1%。未来在饲料行业需求持续推动下，豆粕行业有着广阔的市场前景。

数据来源：观研天下整理（PY）