木浆以木材为原料制成的纸浆。根据制浆材料，制浆方法以及纸浆用途等来分类，如硫酸盐针叶木浆，机械木浆、精制木浆等。以使用木浆为主，约占纸浆量的90%以上，木浆不只用于造纸，也广泛地用于其他工业部门。
1、供应端
2021年全球由于海运船期紧张、集装箱运力不足导致木浆原材料短缺和运输成本上涨，进而使得供给出现短暂收缩。如加拿大、芬兰、巴西等重要木浆出口大国供给量较2020年均有不同程度的下降；2020年全球木浆供应量达到2260.6万吨，2021年供给量同比减少7.0%。在此趋势下，2022年全球木浆供应或将收缩9.7%。
全球木浆供应量预测（万吨）
国家
2020年供给量
2021年供给量
2年月度平均
2022年月度绝度额预计
收缩比例
加拿大
276.6
246.8
21.8
17.2
/
芬兰
161.0
168.9
13.7
8.7
巴西
714.9
669.4
57.7
49.7
/
其他国家
1108.2
1017.4
88.6
88.6
/
合计
2260.6
2102.3
181.8
164.2
9.7%
资料来源：卓创资讯、观研天下整理
我国是木浆生产大国之一，根据观研报告网发布的《中国木浆行业发展趋势研究与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2017-2021年国内木浆产量稳中上涨，由1050万吨增至1809万吨，年均复合增长率达到14.6%，2021年产量增速为21.41%。同时木浆是纸浆的重要类目，其产量占纸浆比重持续扩大，至2021年占比达到22.12%，较2017年提高了8.91个百分点。
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
数据来源：观研天下整理
2022年国内外开始陆续投放木浆产能，或将在2023年后显著释放木浆供给量。当前预计投产浆种多为阔叶浆；国内造纸头部企业如玖龙纸业、仙鹤股份、五洲特纸预计在2023年下半年分别新增木浆产能120万吨、20万吨、30万吨
全球新投产木浆产能预计情况
浆企
产能地址
产能（万吨）
浆种
预计投产时间
Arauco
智利
156
阔叶浆
2022Q1
Paracel
巴拉圭
150
阔叶浆
2022Q4
UPM
乌拉圭
210
阔叶浆
2023Q1
Suzano
巴西
220
阔叶浆
2023Q1
Metsa
Croup
芬兰
150
针叶浆
2023Q3
Stora
Enso
瑞典
40
针叶浆、阔叶浆
2023Q4
Euca
Energy
巴西
210
阔叶浆
2023Q4
Eldorado
巴西
230
阔叶浆
待定
玖龙纸业
中国
120
阔叶浆
2023Q3-Q4
仙鹤股份
中国
20
阔叶浆
2023Q4
五洲特纸
中国
30
化机浆
2023Q3
资料来源：卓创资讯、观研天下整理
2、需求端
近年来我国木浆消费量呈直线上升趋势，从2017年的3152万吨增加到2021年的4151万吨，年均复合增长率为7.13%。历来纸浆系市场需求以木浆为主，随着纸质产品高端化趋势愈发明显，木浆更受市场青睐，将逐步代替废纸以及非木浆类原材料。
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
造纸市场对纸张需求较为旺盛，而匮乏的森林资源使得国产木浆难以有效满足庞大的市场需求，主要依赖于进口。整体来看国产木浆消费量占比呈上升趋势，2021年共消费国产木浆1794万吨，占比首次超过40%；进口木浆消费量为2357万吨，占比为56.8%。
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
在木浆造纸消费下游有双胶纸、生活用纸、双铜纸、白卡纸和箱板纸。双胶纸与生活用纸的需求量居于前列，占比分别为32%、31%；其次双铜纸、白卡纸、箱板纸分别以17%、16%、4%的比重紧随其后。
数据来源：公开资料整理
3、进口情况
2021年我国进口包含阔叶浆、针叶浆在内的木浆量合计2102万吨，由图示可知巴西、印度尼西亚、加拿大、智利等是我国木浆重要供应国家；其中巴西供应量最大，为669万吨，占比高达31.8%；印度尼西亚提供350万吨木浆，占比为16.6%；加拿大、智利、芬兰、美国、俄罗斯占比分别为11.7%、9.5%、8.0%、7.3%、5.4%。(PY)
数据来源：观研天下整理
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