我国硬质合金行业产业链正不断完善 高端市场国产替代空间较大

我国硬质合金行业起步于20世纪40年代末，经过七十多年的发展，行业实现了从无到有、从小到大、从弱到强的发展历程，已成为全球最大的硬质合金生产国和消费国。同时，我国硬质合金产业链不断完善，目前已形成集原材料制备、产品生产加工以及下游应用等于一体的全产业链。在上游原材料供应稳定和下游需求释放等因素推动下，近年来我国硬质合金产量整体呈现上升态势，目前，切削工具为硬质合金下游第一大需求领域，2023年占比约为51%。

从竞争来看，国内硬质合金相关企业数量较多，多集中于中低端硬质合金市场，竞争激烈，而高端硬质合金市场仍被美国肯纳金属公司、瑞典山特维克集团等国外企业占据，高端硬质合金国产替代空间较大。

1.我国已成为全球最大的硬质合金生产国和消费国，产业链不断完善

根据观研报告网发布的《中国硬质合金行业发展趋势研究与未来投资预测报告（2025-2032年）》显示，硬质合金又称为钨钢，是由难熔金属的硬质化合物（主要是碳化钨）和粘结金属（以钴为主）通过粉末冶金工艺制成的一种合金材料，具有硬度高、耐磨、强度和韧性较好、耐热、耐腐蚀等一系列优良性能。我国硬质合金行业起步于20世纪40年代末，经过七十多年的发展，行业实现了从无到有、从小到大、从弱到强的发展历程，已成为全球最大的硬质合金生产国和消费国。同时，我国硬质合金产业链不断完善，目前已形成集原材料制备、产品生产加工以及下游应用等于一体的全产业链。具体来看，我国硬质合金产业链上游主要为钨、钴等金属化合物的开采及冶炼；中游为硬质合金生产与加工；下游为应用领域，其被誉为“工业牙齿”，主要用于制作切削工具、矿用工具、耐磨工具等产品，终端应用涉及航天航天、机械加工、冶金、石油钻井、矿山开采、电子通讯、建筑、汽车等多个领域。

资料来源：观研天下整理

2.硬质合金产量整体呈现上升，湖南省占比领先

在上游原材料供应稳定和下游需求释放等因素推动下，近年来我国硬质合金产量整体呈现上升态势，由2015年的2.65万吨增长至2023年的5.07万吨，年均复合增长率达到8.45%。据悉，我国硬质合金产量约占全球产量的40%以上，受到上游钨矿资源影响，其产地主要分布在湖南省、江西省、福建省和四川省，2023年四省产量合计占比达到67.4%。其中，湖南省的硬质合金产量排名全国第一，占比约为34.33%，比第二名的江西省高出21.6%。

数据来源：中国钨业协会、观研天下整理

数据来源：中国钨业协会、观研天下整理

据悉，湖南株洲是全国最大的硬质合金生产基地，年产量全国第一，拥有国内最大硬质合金材料产业集群，聚集链上企业300余家，规模超500亿元。2023年，株洲硬质合金产业集群营业总收入575亿元，同比增速2.5%，在全国行业占比超40%，规模位居亚洲第一。

3.切削工具为硬质合金下游第一大需求领域

目前，我国硬质合金下游需求主要来自切削工具、耐磨工具和矿用工具，2023年三者合计占比超过90%。其中切削工具为硬质合金下游第一大需求领域，占比约为51%；其次为耐磨工具和矿用工具，分别占比24%和20%。切削工具、耐磨工具和矿用工具的下游应用广泛，涉及航天航天、机械加工、矿山开采、电子信息、建筑、汽车、基础设施建设等多个行业，因此我国硬质合金行业发展情况与宏观经济及制造业景气度高度相关，而受单一行业波动的影响较小。未来，伴随着我国经济持续发展、制造业转型升级、应用领域不断拓展以及采矿业投资规模增加，也将带动硬质合金市场需求上升。

数据来源：中国钨业协会、观研天下整理

4.中钨高新为国内硬质合金龙头企业，高端市场国产替代空间较大

国内硬质合金相关企业数量较多，多集中于中低端硬质合金市场，竞争激烈，而高端硬质合金市场仍被美国肯纳金属公司（Kennametal）、瑞典山特维克集团（Sandvik） 等国外企业占据。未来随着我国高端制造业不断升级，高端硬质合金产品的国产替代空间较大。

目前，中钨高新是我国最大的硬质合金综合供应商，其产量常年超过1万吨，生产规模位居全球第一，国内市场占有率（按产量计算）超过24%。中钨高新之所以能在国内硬质合金市场上保持领先地位，主要原因在于：第一，中钨高新通过资源整合、优化重组等方式，整合钨矿资源，减少原材料对硬质合金供应的影响。据悉，中钨高新目前管理范围内钨矿山保有钨资源量123万吨，占全国查明钨资源量的11%，使得中钨高新在硬质合金市场竞争中占据了先机。第二，中钨高新人才和技术优势突出，拥有4个国家级科技创新平台和重点实验室，研发人员近1500名，累计有效专利超过1500件，并保持每年较快增长。第三，中钨高新硬质合金产品类型较为丰富，拥有较多优势类产品，并持续向高端领域拓展等等。

数据来源：中钨高新年报、观研天下整理（WJ）