2017 年下半年，箱板纸、瓦楞纸等成品纸价格上涨，使得包装行业成 本端压力上升，加上下游消费品行业需求增长缓慢，作为中游行业的包装板 块盈利受到挤压。2018 年一季度纸价原材料价格较 2017 下半年有所下降， 但仍处于较高水平。
图表：箱板纸、瓦楞纸 2017 年价格上涨
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图表：塑料包装原材料价格较稳定
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参考观研天下发布《2018年中国软包装市场分析报告-行业深度调研与投资前景研究》
图表：铝锭价格呈上涨趋势
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我们以主要的上市包装企业作为样本，分析成本上涨对于包装行业的盈 利的影响。从企业的毛利率季度变化可以看出，2017 年下半年原材料价格 上涨，使得多数企业的季度毛利率下降，在 2018 年一季度，原材料价格有 所下降后，企业毛利率有所回升。从利润同比增速来看，2017 年四季度利 润增速均出现下滑，2018 年一季度部分企业利润增速回升，但整体利润增 速仍较为低迷。原材料价格对于包装企业的盈利造成了较大的压力。
图表：部分上市公司销售毛利率
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图表：部分上市公司净利润同比增速
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