规模和息差是影响银行业绩的最重要因素。随着金融去杠杆和货币政策的趋紧，规模增速回落已成定局，所幸息差在2017年第二季度逐渐企稳回升。商业银行整体净息差第三季度为2.07%，比二季度和一季度分别提升2bps、4bps。就上市银行而言，国有行、股份行、城商行、农商行第三季度净息差分别为2.01%、2.12%、1.95%、2.7%，其中交通银行净息差1.57%拖累国有行息差反弹，平安银行和招商银行2.4%的净息差助力股份行息差表现，城商行仍受负债端压制较大板块整体净息差最低，农商行净息差则遥遥领先行业。个股方面，常熟银行息差最高为3.6%，吴江银行、贵阳银行、招商银行和平安银行紧随其后，分别为3.1%、2.7%、2.4%、2.4%；光大银行、杭州银行、中信银行、交通银行和上海银行暂居最后，分别为1.82%、1.81%、1.78%、1.57%、1.22%。
息差普遍企稳提升，利息净收入却分化严重。大行负债端稳定低廉，资产端定价能力提升，利息净收入从2016年-8%的增速大幅反弹到今年三季度的7%，农商行深耕本地、调整灵活使其净利息收入在2016年就逐渐反弹，今年三季度增速达10%；相比之下，股份行和城商行在金融自由化时加杠杆力度最大，现在金融去杠杆下受影响也最大，股份行利息净收入同比增速从2015年的15%下滑到现在的-5%，城商行净利息收入则是从2015年17%下滑到-2%。这主要是因为大行和农商行负债端存款占比高，而股份行和城商行以往靠CD和理财支撑规模的快速扩张，CD和理财收益率上行无疑使其负债端成本大幅提升，压缩利差。
参考观研天下发布《2018年中国银行业市场分析报告-行业运营态势与发展前景研究》
我们看好2018年银行的利息收入表现，原因如下：1.货币政策稳健中性为息差筑底；2.资产端重新定价，三季度金融机构贷款加权平均利率为5.75%，较年初提升49bps；3.负债端成本最先反应，现阶段基本调整到位；4.企业利润回暖，表外融资受限、贷款需求旺盛。
息差普遍企稳提升，利息净收入却分化严重。大行负债端稳定低廉，资产端定价能力提升，利息净收入从2016年-8%的增速大幅反弹到今年三季度的7%，农商行深耕本地、调整灵活使其净利息收入在2016年就逐渐反弹，今年三季度增速达10%；相比之下，股份行和城商行在金融自由化时加杠杆力度最大，现在金融去杠杆下受影响也最大，股份行利息净收入同比增速从2015年的15%下滑到现在的-5%，城商行净利息收入则是从2015年17%下滑到-2%。这主要是因为大行和农商行负债端存款占比高，而股份行和城商行以往靠CD和理财支撑规模的快速扩张，CD和理财收益率上行无疑使其负债端成本大幅提升，压缩利差。
参考观研天下发布《2018年中国银行业市场分析报告-行业运营态势与发展前景研究》
图表：上市银行净息差走势（%）
图表：上市银行净利息收入走势（%）
图表：上市银行净息差（%）
我们看好2018年银行的利息收入表现，原因如下：1.货币政策稳健中性为息差筑底；2.资产端重新定价，三季度金融机构贷款加权平均利率为5.75%，较年初提升49bps；3.负债端成本最先反应，现阶段基本调整到位；4.企业利润回暖，表外融资受限、贷款需求旺盛。
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