参考观研天下发布《2016-2022年中国银行业市场现状调研与竞争战略研究报告》
预计18年银行业整体净息差将延续稳中有升态势，一方面，营改增对净息差负面影响彻底退出且利率市场化边际影响逐渐减弱；另一方面，因实体经济贷款需求较为旺盛，贷款利率易上难下。值得注意的是，同业市场利率仍是影响部分中小银行净息差企稳的重要限制因素，若同业市场利率继续上行，则该类银行净息差企稳回升期限将被拉长。考虑到较为旺盛贷款需求，预计18年贷款利率易上难下。至17年9月，人民币贷款加强平均利率为5.76%，较16年12月提升0.49百分点。此外，主要债券到期收益率在17年11以来提升较为明显，国债、地方政府债、国开债及商业银行普通债6M/1Y/3Y/5Y到期收益率均明显上行，银行新配债券实际利率将提升，进而有利于净息差提升。虽然18年1月份以来主要债券到期收益率有所回调，但现阶段水平仍高于17年中枢，对净息差的提升作用仍然有效。
图：金融机构人民币贷款加权平均利率（%）稳中有升
图：2017-18年主要债券6M到期收益率（%）
图：2017-18年主要债券1Y到期收益率（%）
图：2017-18年主要债券3Y到期收益率（%）
图：2017-18年主要债券5Y到期收益率（%）
同业市场利率节后表现稳定，后市利率预计继续保持稳定。除1M期限市场利率受春节期间临时存款准备金动用安排退出影响有所回升外，其余各期限均保持稳定。央行维护18年市场流动性合理稳定的态度鲜明，预计后市利率将保持稳定。值得注意的是，18年以来同业市场利率中枢仍明显高于17年，这或许干扰部分对同业负债依赖程度较高的中小银行净息差企稳回升，该类银行净息差企稳回升时限或被拉长。
图：2017-18年SHIBOR利率（1M内）
图：2017-18年SHIBOR利率（1M-1Y）
图：2017-18年同业存单发行利率（%）
图：2017-18年质押式回购利率
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