1、行业壁垒：“资源+经营许可+资金”三大因素形成壁垒
参考观研天下发布《2018年中国旅游行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测》
旅游景区行业处于相对分散的行业，与一般消费品不同，排他性不是特别明显。从一般经济发展规律和世界旅游发展过程看，景区行业集中度提高是必然的趋势。“资源+经营许可+资金”铸成行业壁垒：自然景区，因名山大川、历史文化资源有限，特许经营权则是后续进入者最大的门槛；休闲景区，项目资源和资金形成壁垒。
2、旅游景区行业市场空间大，预计到2020年将达6000亿
据国家旅游局数据显示，2015年旅游景区行业市场规模为3479.08亿元，我们按照“十三五”规划的旅游行业增速指标（年均增长11.18%）测算，预计到2020年景区行业市场规模将达5910亿元。根据AECOM2016年全球主题公园研究报告，中国进入全球排名前25的主题公园只有4个，共计2630万游客人次（美国合计7750万人次）。2016年亚太地区排名前20名主题公园游客数量较去年下降2.8%（原因是16年报告剔除宋城集团），与2015年同样剔除宋城集团的前20名主题公园相比，增长率仍有1.6%。据AECOM预测，中国主题公园总体游客量将会在2020年超过美国。未来随游客量的增长，主题公园市场有较大的发展空间。
3、传统业务模式存在瓶颈，行业竞争分散，区域资源垄断
3.1内生瓶颈：客流量已达天花板+门票提价空间小
自然景区主要以门票收入为主，受政策限制提价空间较小，加上近年来客流量达到瓶颈，增长乏力。自然旅游景区的门票价格，政府对其价格上调幅度有严格限制，2013年《旅游法》规定，利用公共资源建设的景区门票实行政府定价，严格控制价格上涨。自然景区的客流量存在天花板，主要有以下2点：（1）自然景区因其自然属性，每日接待游客数量又有限制，特别在旺季时期，部分游客当天可能就无法参观景区；（2）接待游客数量又受天气影响较大，恶劣天气会使参观游客数量骤减。综上，我们认为客流量已达瓶颈，加上门票提价空间小，盈利模式单一，自身盈利模式就存在瓶颈，自然景区转型是发展必然趋势。休闲景区因其资源规模限制，客流量存在天花板。
3.2资产输出与需求变化不同步，持续变现能力不强
资产输出与需求变化不同步，新建项目持续变现能力不强。景区企业想要扩容，投资开发新项目，但一般重资产项目有建设周期，并且跨度一般较长。在快速发展的时代，消费者的需求变化非常迅速，企业一般很难把控市场的需求偏好，如果按照现今的旅游热点来规划，可能过几年之后，消费的需求偏好已发生变化，新建的项目持续变现能力较弱，一定程度上限制了景区资源的扩张。
3.3竞争格局：竞争分散，区域资源垄断
竞争格局：竞争分散，区域资源垄断。旅游景区行业进入有壁垒，行业竞争分散，区域资源垄断企业将受益。自然景区，拥有名山大川等优质资源的企业稳定发展，不断整合区域资源，推广新产品，开发新景点，市场份额占比将上升；休闲景区，市场上没有出现绝对的行业龙头，企业纷纷通过拓展市场空间，抢占市场份额，强化其市场地位。
从美国市场来看，全球排名前十的主题公园占6个，并形成“一超多强”局面。全球排名前十的主题公园我国就有4个，各自客流量规模差别不大，形成多强的局面。未来随细分领域集中度的提升，对标美国市场，我国主题公园市场处于洗牌阶段，将会产生行业巨头企业。
参考观研天下发布《2018年中国旅游行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测》
旅游景区行业处于相对分散的行业，与一般消费品不同，排他性不是特别明显。从一般经济发展规律和世界旅游发展过程看，景区行业集中度提高是必然的趋势。“资源+经营许可+资金”铸成行业壁垒：自然景区，因名山大川、历史文化资源有限，特许经营权则是后续进入者最大的门槛；休闲景区，项目资源和资金形成壁垒。
2、旅游景区行业市场空间大，预计到2020年将达6000亿
据国家旅游局数据显示，2015年旅游景区行业市场规模为3479.08亿元，我们按照“十三五”规划的旅游行业增速指标（年均增长11.18%）测算，预计到2020年景区行业市场规模将达5910亿元。根据AECOM2016年全球主题公园研究报告，中国进入全球排名前25的主题公园只有4个，共计2630万游客人次（美国合计7750万人次）。2016年亚太地区排名前20名主题公园游客数量较去年下降2.8%（原因是16年报告剔除宋城集团），与2015年同样剔除宋城集团的前20名主题公园相比，增长率仍有1.6%。据AECOM预测，中国主题公园总体游客量将会在2020年超过美国。未来随游客量的增长，主题公园市场有较大的发展空间。
图：2016年全球主题公园分布情况
资料来源：公开资料整理
3、传统业务模式存在瓶颈，行业竞争分散，区域资源垄断
3.1内生瓶颈：客流量已达天花板+门票提价空间小
自然景区主要以门票收入为主，受政策限制提价空间较小，加上近年来客流量达到瓶颈，增长乏力。自然旅游景区的门票价格，政府对其价格上调幅度有严格限制，2013年《旅游法》规定，利用公共资源建设的景区门票实行政府定价，严格控制价格上涨。自然景区的客流量存在天花板，主要有以下2点：（1）自然景区因其自然属性，每日接待游客数量又有限制，特别在旺季时期，部分游客当天可能就无法参观景区；（2）接待游客数量又受天气影响较大，恶劣天气会使参观游客数量骤减。综上，我们认为客流量已达瓶颈，加上门票提价空间小，盈利模式单一，自身盈利模式就存在瓶颈，自然景区转型是发展必然趋势。休闲景区因其资源规模限制，客流量存在天花板。
图：各上市公司接待游客数量趋于稳定
资料来源：公开资料整理
3.2资产输出与需求变化不同步，持续变现能力不强
资产输出与需求变化不同步，新建项目持续变现能力不强。景区企业想要扩容，投资开发新项目，但一般重资产项目有建设周期，并且跨度一般较长。在快速发展的时代，消费者的需求变化非常迅速，企业一般很难把控市场的需求偏好，如果按照现今的旅游热点来规划，可能过几年之后，消费的需求偏好已发生变化，新建的项目持续变现能力较弱，一定程度上限制了景区资源的扩张。
3.3竞争格局：竞争分散，区域资源垄断
竞争格局：竞争分散，区域资源垄断。旅游景区行业进入有壁垒，行业竞争分散，区域资源垄断企业将受益。自然景区，拥有名山大川等优质资源的企业稳定发展，不断整合区域资源，推广新产品，开发新景点，市场份额占比将上升；休闲景区，市场上没有出现绝对的行业龙头，企业纷纷通过拓展市场空间，抢占市场份额，强化其市场地位。
从美国市场来看，全球排名前十的主题公园占6个，并形成“一超多强”局面。全球排名前十的主题公园我国就有4个，各自客流量规模差别不大，形成多强的局面。未来随细分领域集中度的提升，对标美国市场，我国主题公园市场处于洗牌阶段，将会产生行业巨头企业。
图：2016年全球排名前十的中国主题公园集团客流量增速较快
资料来源：公开资料整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GYWW）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
