随着景区项目投资的不断增长 越来越多主题公园运营商开始尝试走轻资产输出之路

          参考观研天下发布《 2018年中国景区旅游行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究 》

          2016 年上半年，我国 旅游投资  100 亿元以上的项目 206 个，实际完成投资 794.6 亿元，同比增长 34.4%。按照 2015 年景区投资额 6046 亿元计算，如果旅游投资额的 1%能够转化为轻资产输出的管理费，每年新增景区管理费的市场规模有 60 亿元，对于任何一家景区公司来说，依靠轻资产输出就可以带来公司体量的翻倍，甚至可以打造一个新的资本平台。

          重资产项目烧钱太快，且运营回收周期偏长，在宏观经济形势持续走低的大背景下，越来越多的主题公园运营商开始尝试走轻资产输出之路，相关标的包括：宋城演艺、三湘印象、中青旅、华强方特和海昌海洋公园。

          2016 年 6 月，宋城演艺（300144.SZ）与宁乡炭河投资签订“宁乡炭河里文化主题公园”项目合作协议，项目包含“管理+品牌+创意”等一揽子服务的输出，管理费用高达 2.6 亿，占项目总投资的 10.4%，此外，还有年可支配经营收入的 20%作为管理费。

          2.6 亿的服务费+收入 20%的年管理费是远超出市场预期的

          宋城演艺 2013 年曾与新海岸公司签订过委托管理协议，其中仅仅涉及到水公园的规划设计方案建议、游乐项目包装及景区氛围营造，以及水公园日常经营管理，协议中约定的报酬是 300 万的设计费+200 万/年的管理费+5%的超额奖励管理费（收入超过 3000 万元）。时隔三年，两起轻资产输出协议的巨大差异意味着，随着宋城演艺三亚、丽江、九寨沟等异地项目的成功复制一再被验证，实业界对宋城演艺的管理、品牌和创意等方面的能力的价值认可有了极大的提升。未来，宋城演艺的轻资产输出将持续推进，预计每年签约 2-3 个项目。

          三湘印象（000863.SZ）于 2016 年 5 月完成了对观印象的整体并购，打造“地产+文化”双主业协同发展格局。观印象成功打造了“印象”山水实景演出以及“又见”情境体验剧两大品牌，“最忆”品牌也借 G20 峰会一举成名，未来的“归来”品牌同样值得期待。观印象已牢牢坐稳中国高端演艺品牌第一把交椅，演出项目受到国内外观众广泛欢迎，票房价值丰厚，“印象”和“又见”系列演出每年观演人数超过 530 万人次，每年票房超过 11 亿元，是国内公认的“票房之王”。

           观印象采用“演出内容创作+版权经营许可”的轻资产输出模式，在新签约项目中会适当加大出资比例，期望占比在 30%左右。目前公司正在洽谈的项目，比较集中在浙江、江苏、湖北、湖南、广东等地，有近十个项目在洽谈、选址和规划之中。

          2016 年，“又见敦煌”和武汉的“江汉朝宗”（预计今年 12 月）公演，“归来韶山冲”已经签约，“归来三峡”项目即将签约。

          近日， 中青旅 （600138.SH）控股子公司乌镇旅游与桐乡乌镇景耀旅游营销咨询有限公司共同出资设立乌镇景区管理公司，其中乌镇旅游出资 392 万元，持股 49%，景耀咨询（实际控制人为陈向宏先生）出资 408万元，持股 51%。乌镇景区管理公司的成立，构建了新时期公司与乌镇原管理团队之间良性、立体化的合作格局。

            另外，景耀咨询将作为乌镇旅游景区业务的持续投资及轻资产管理输出模式的平台之一，未来如需进行股权融资，乌镇旅游将在同等条件下获得优先项目投资权的资格。预计公司在景区投资和轻资产输出方面步伐有望加速。

          2014 年，华强方特（834793.OC）在首家授权投资的大同方特欢乐世界项目中，收取了项目投资方平成文化 2.64 亿元的主题公园工程建设管理咨询费及特种设备安装费，占当年华强方特营业收入的 11.22%。而且未来仍将在运营中收取一定比例的许可使用费用。华强方特表示，未来将继续以轻资产模式推进国内主题公园布局，预计在 2020 年累计建成主题公园数量达 40 个左右。

          2016 年 12 月，海昌海洋公园（02255.HK）公布海洋文化轻资产管理输出业务最新进展，分别与湖南长沙、河北石家庄签署相关合作协定，同时也就江苏南京一专案签署合作框架协定。长沙项目是公司第一个品牌输出项目，以后将委托给公司运营。以此为基础，公司还将输出“海昌极地海洋公园”、海昌专属 LOGO 及卡通形象商标、品牌和知识产权，并就此收取相关费用。截至目前，海昌海洋公园已经签约 12 个项目的管理输出合作协议，服务期限不等，内容也不尽相同。与此同时，公司仍还有若干潜在项目在洽谈中。