2018 年需谨防流动性风险。从 M2 增速与房价增速来看，两者的相关程度非常高， 2003-2015 年间，根据国家统计局销售数据计算得出的房价年复合增速约为 9.2%，而此间 M2 年复合增长率达到了 16.6%，与房价高增速保持一致。但是 2017 年末，中国广义货币供给（M2）余额占 GDP 得比重已经达到了 213%，而美国和欧盟占比分别为 81%和 118%，均大幅小于中国的水平。在当前金融改革和全球流动性步入收缩的背景下，2018 年仍需谨防流动性风险。
信贷规模稳步上升，贷款利率下行空间不大。截至 2018 年第一季度，尽管我国每年新增的个人购房贷款规模占楼市成交量规模达到 18%，远远小于美国 80%的水平，但从整体信贷规模上看，房地产贷款余额占各项贷款余额的比重稳步上升，其中个人购房贷款占各项贷款余额比重上升至 18%，而美国自 2010 年起住房抵押贷款规模不断下降，至 2014 年仅占未偿信贷规模 16%。从利率水平看，目前个人住房贷款平均利率和个人住房公积金贷款利率也已处于较低水平，下行空间不大。
参考观研天下发布《2018年中国小额贷款行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
信贷规模稳步上升，贷款利率下行空间不大。截至 2018 年第一季度，尽管我国每年新增的个人购房贷款规模占楼市成交量规模达到 18%，远远小于美国 80%的水平，但从整体信贷规模上看，房地产贷款余额占各项贷款余额的比重稳步上升，其中个人购房贷款占各项贷款余额比重上升至 18%，而美国自 2010 年起住房抵押贷款规模不断下降，至 2014 年仅占未偿信贷规模 16%。从利率水平看，目前个人住房贷款平均利率和个人住房公积金贷款利率也已处于较低水平，下行空间不大。
参考观研天下发布《2018年中国小额贷款行业分析报告-市场深度分析与发展前景研究》
图表：主要国家 M2 占 GDP 比重
资料来源：观研天下整理
图表：M2 与房价增速
资料来源：观研天下整理
图表：房地产贷款余额规模及增速
资料来源：观研天下整理
图表：房地产贷款余额构成
资料来源：观研天下整理
图表：个人住房贷款平均利率
资料来源：观研天下整理
图表：个人住房公积金贷款利率
资料来源：观研天下整理
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