PPP带动环保行业景气度回升 三季报营收增速37%

 导读： PPP带动环保行业景气度回升  三季报营收增速37%。2016年Q3环保行业整体实现营业收入768亿元，同比增长37%，实现归母公司净利润为114亿元，同比增长17%。

参考《2017-2022年中国环保塑料袋产业发展态势及十三五投资商机研究报告》

        1、环保整体行业营收增速37%，水务运营实现利润最高 

        2016年Q3环保行业整体实现营业收入768亿元，同比增长37%，实现归母公司净利润为114亿元，同比增长17%。其中大气板块实现营收193亿元，固废实现营收204亿元，污水处理实现营收128亿元，监测实现营收54亿元，水务运营实现营收189亿元。固废占行业营收比例最高为26.51%，其次为大气25.07%，水务运营24.63%，污水处理16.71%，监测占比为7.07%环保行业整体实现净利润为114亿元，同比增长17%，其中大气实现净利润20个亿，固废实现净利润为26亿，污水处理实现净利润为16亿，监测实现7亿，水务运营实现45亿元。水务运营占行业净利润比例最高为39.64%，其次为固废22.76%，大气17.56%，污水处理13.87%，监测6.17%。 

        我们将环保行业分为大气治理、固废、污水处理、监测、水务5大子板块涉及52家上市公司作为分析标的。 

        2、行业景气度高,除水务运营外，其它子版块业绩增速均超过20%  

        从2016年三季报数据来看，大气、污水处理、监测行业净利润增速均在20%以上，其中大气增速为54.32%，主要受到神雾环保、三维丝、清新环境等高增长个股的驱动；固废业绩增速21%，主要受到高能环境、东江环保、瀚蓝环境等高增长个股的驱动，固废经过前面一轮跑马圈地后，近年来增速逐步放缓。 

        污水处理增速达到54.32%，表现强眼，主要是受益于近年来污水处理提标改造的需求加强。监测业绩增速达到40.85%，保持较高增速，未来持续看好。水务运营增速为-5%，主要是由于人工成本增加、投资收益减少等原因。 

        2016Q3环保各子板块业绩增速 

        3、环保整体板块毛利率基本保持稳定 

        大气板块毛利率为28.84%，同比增长6.83%，固废毛利率为36.51%，下降1.6%，污水处理毛利率为33.42%，同比增长0.08%，监测板块毛利率为45.94%，同比增长0.18%，水务运营毛利率为39.54%，同比下降1.14%。 

        费用控制：销售费用率基本保持持平为3%左右，管理费用率保持在10%，财务费用率稍有下降，或与利率下降有关。整体费用控制稳健。 

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