中国证券业的经营模式及周期性、区域性特征

 导读：中国证券业的经营模式及周期性、区域性特征票质押式回购、做市商等业务;自有资金投资型业务主要包括证券自营和直接投资、另类投资等业务。不同业务对证券公司资本消耗程度也不同，但根据发达资本市场经验，证券业盈利模式未来将逐步向高资本消耗的业务倾斜。

参考《2016-2022年中国证券行业深度研究及十三五投资定位分析报告》

        1、中国证券业的经营模式

        根据《证券法》等法律法规的规定，中国证券业和银行业、信托业、保险业实行分业经营。中国证券业根据收入性质与资本利用方式的不同，将主要业务分为一般中介型业务、资本中介型业务及自有资金投资型业务三大类。其中，一般中介型业务主要包括经纪、投资银行和资产管理等业务;资本中介型业务主要包括融资融券、股票约定购回、股票质押式回购、做市商等业务;自有资金投资型业务主要包括证券自营和直接投资、另类投资等业务。不同业务对证券公司资本消耗程度也不同，但根据发达资本市场经验，证券业盈利模式未来将逐步向高资本消耗的业务倾斜。

        中国证券业主要业务及盈利模式情况

        2、中国证券业的周期性特征

        由于宏观经济、上市公司各项信息披露和政府经济政策等因素具有一定的周期，中国证券市场也存在着较强周期性。中国证券业的经纪、自营和投资银行等各项业务与证券市场的交易量、价格波动等方面具有较高的相关性，进而导致中国证券业呈现出较强的周期性特征。中国近年来GDP同比增长率、年成交金额和证券公司年度净利润变动情况如下图所示:

        中国近年来GDP同比增长率、年成交金额和证券公司年度净利润变动情况

        数据来源:《中国资本市场发展报告》和同花顺iFinD数据库，证券公司2015年度净利润数据来自证券公司经营数据统计表(2015年12月)

        3、中国证券业的区域性特征

        由于证券业发展水平与国民经济发展情况高度相关，中国各省市证券业情况受当地经济总量、经济发展水平的影响，呈现出较强的区域性特征。总体而言，东部及沿海地区证券业发展水平高于中西部地区。截至2015年12月31日，中国共有A股上市公司2,827家，上市公司家数排名前十的各省、市、自治区证券行业发展情况如下表所示:

        截至2015年12月上市公司家数排名前十的各省、市、自治区证券业发展情况

        数据来源:同花顺iFinD数据库整理

        自上世纪90年代全国性资本市场的形成，证券公司的数量急剧增加，其中股东背景为地方政府的证券公司是重要组成部分。在政策支持下，区域性券商在当地的经纪、承销等业务方面具有较明显的区位优势和资源优势。