1. OLED 需求高速增长，上游材料企业共享盛宴
2017 年起OLED 进入快速渗透期。需求端，从三星到Apple 再到国产机，OLED 是确定性大趋势，2016-2020 年OLED 需求复合增速有望达到38.7%。有机发光材料是OLED 上游制造核心环节，将受益于OLED 崛起。
OLED 需求快速增长，在beplay下载软件 手机领域渗透率快速提升。OLED 屏凭借其轻薄、低延迟、高对比度、柔性等特点，广泛应用在beplay下载软件 手机、电视面板、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备（beplay下载软件 手表）、VR 设备、车载中控面板等新兴应用领域。其中beplay下载软件 手机消耗全球一半以上OLED 产能，弹性最大。目前，三星以Galaxy 系列为代表的中高端系列手机基本已采用OLED 显示屏；苹果iphone X 采用rigid OLED，2018 年后或大面积采用flexible OLED；国产手机OLED 屏幕占比提升，中高端国产机型，如Vivo Xplay6 采用flexible OLED 突出产品特色。OLED 在beplay下载软件 手机领域渗透率快速提升，从三星到苹果再到国产机，OLED 是确定性大趋势。2016-2020 年，OLED 需求复合增速有望达到38.7%。
参考观研天下相关发布的《2018-2023年中国有机发光二极管（OLED）行业市场供需现状调研与投资方向评估分析报告》
表：全球OLED 屏幕beplay下载软件
手机市场增速
未来全球OLED 产能高速扩张。预计2016-2019 年将是OLED 新增产能的高峰期，按平米算，2016-2019 年年均复合增长率56%。按目前各家企业新增产能估算，OLED 全球市场将由三星一家独大，逐渐演变成韩国和中国双极态势。
表：全球OLED 扩产情况（千平米/月）
中国OLED 强势崛起。2015-2020 年我国OLED 产能复合增速在99%，远高于全球47%的复合增速。其中，国内企业京东方、天马、华星光电、维信诺和辉加速扩产，到2020 年国产OLED 屏产能占比或达40%。预计到2020 年，全球OLED 显示屏市场将由韩国三星一家独大，演变成韩国和中国双极态势。
图：中国 OLED 产能占比逐渐提升
图：中国 OLED 产能增速显著高 于全球
有机发光材料是OLED 上游制造核心环节。OLED 产业链包括上游原材料及设备，中游中间部件制造及下游终端产品制造。有机发光材料处于上游核心位置，占OLED 总产品成本15-20%。按照2017 年OLED 市场规模231 亿美元测算，有机发光材料市场空间约为40 亿美元。
从有机发光材料的制作过程来看，首先由材料厂商将化工原料合成OLED 中间体和单体粗品，再进一步将中间体或单体粗品合成为升华前材料（单体），其次，由终端材料厂商对升华前材料进行升华处理，最后，形成OLED 终端材料（有机发光材料），用于OLED 现实面板的生产。国内企业目前处于制作过程的前两个环节，即中间体、单体粗品的生产和升华前材料的合成。
图：OLED 产业链
图：有机发光材料制作过程
CMP（化学机械抛光）工艺及抛光材料在国内主要应用于集成电路和蓝宝石加工两大领域，据数据显示全球市场需求超过100 亿，并且仍处于高速增长阶段。目前抛光垫行业处于寡头垄断，陶氏化学占据了大部分市场份额，其他生产商有卡博特、3M、东丽等。由于CMP 抛光垫技术壁垒高，认证周期长，一旦进入供应链盈利能力高且稳定。
图：CMP 抛光原理图
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