今年市场将关注焦点都集中在我国新增产能，但却普遍忽略了海外炼油供需正在日益紧张。其实13年我国成品油出口就开始提速，15年转为净出口国，16年出口量接近0.5亿吨，占国内产量9%，其中汽柴煤油相比12年出口量分别翻了3倍、4倍和15倍。如此快速的出口增长，除了国内产能过剩的挤压以外，很大程度上也是因为海外供需紧张，客观上需要我国出口来填补供需缺口。否则就难以解释我国大量出口的同时，全球炼油盈利也在同步改善。而且展望未来，海外供给增长依然缓慢，供需缺口还会进一步扩大，考虑到全球再平衡后的我国供给冲击就相当有限了。
参考观研天下发布《2017-2022年中国炼油工业行业市场发展现状及十三五投资策略研究报告》
16年全球炼油产能接近48亿吨，产量超过40亿吨，开工率85%左右，处于较为景气阶段。近5年全球成品油平均需求增速为1.2%，年增量在0.5亿吨左右。展望未来3年，我们假设每年增长为0.4亿吨，则累计增量将超过1.2亿吨。从供给端看，海外新增产能仅为0.46亿吨，同期日本还计划关停0.2亿吨产能，即使再加上我国新增的0.7亿吨，总增量也只有0.96亿吨。而且我国PX大量投产后，韩国每年对华出口的540万吨PX将很难找到替代市场，这也将倒逼其芳烃型炼厂的退出，预计影响规模也在0.25亿吨以上，因此整体上未来几年全球边际供需应该是趋于更为紧张。而这点在我国所处的亚太地区就更为明显，作为全球经济增长最快的区域，过去5年成品油消费增速高达3%，年增量近0.4亿吨，基本和全球增量相当，但新增产能却只有0.7亿吨，相当于每年有1000万吨以上的供需缺口要有我国产能来填补，这也将极大缓解国内产能过剩局面。
表：近几年我国大炼化新增产能统计（万吨）
资料来源：观研天下整理
图：国内成品油净出口图（万吨）
资料来源：观研天下整理
参考观研天下发布《2017-2022年中国炼油工业行业市场发展现状及十三五投资策略研究报告》
16年全球炼油产能接近48亿吨，产量超过40亿吨，开工率85%左右，处于较为景气阶段。近5年全球成品油平均需求增速为1.2%，年增量在0.5亿吨左右。展望未来3年，我们假设每年增长为0.4亿吨，则累计增量将超过1.2亿吨。从供给端看，海外新增产能仅为0.46亿吨，同期日本还计划关停0.2亿吨产能，即使再加上我国新增的0.7亿吨，总增量也只有0.96亿吨。而且我国PX大量投产后，韩国每年对华出口的540万吨PX将很难找到替代市场，这也将倒逼其芳烃型炼厂的退出，预计影响规模也在0.25亿吨以上，因此整体上未来几年全球边际供需应该是趋于更为紧张。而这点在我国所处的亚太地区就更为明显，作为全球经济增长最快的区域，过去5年成品油消费增速高达3%，年增量近0.4亿吨，基本和全球增量相当，但新增产能却只有0.7亿吨，相当于每年有1000万吨以上的供需缺口要有我国产能来填补，这也将极大缓解国内产能过剩局面。
图：2009年至今全球炼油行业产能、产量和开工率变化（千桶/天）
资料来源：观研天下整理
图：未来两年主要亚太国家炼油产能变化表（百万吨）
资料来源：观研天下整理
图：未来2年全球（除主要亚太国家外）炼油产能新增情况（百万吨）
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
