快递行业保持高景气，龙头企业持续受益。2017 年快递行业延续强劲增长态势，年业务量增速 28%，2018 年以来，伴随电商消费的高景气度，快递业务量增长出现回升，1~4 月累计业务量同比增长 29.3%。未来在新零售、跨境电商、同城配送以及小件零担快运的快速发展下，我们预计未来三年快递行业年复合增速仍将保持25%左右的高增长，顺丰作为行业龙头将持续受益。
定位中高端快递市场，重货、冷运、同城配等多元业务增长亮眼。17 年顺丰完成快递单量 30.52 亿件，同比增长 18.3%。顺丰在商务快递等中高端市场具备绝对领先优势，拥有较高的品牌溢价，17 年顺丰快递业务票均收入为 20.15 元，同比增长 0.4%，基本维持稳定，远高于行业 12.4 元的平均收入。公司传统件（时效+经济）收入合计占比 86.5%，同比增长 18.8%，增长较为稳健；重货、冷运、同城配以及国际业务收入同比分别增长 80%、60%、636%以及 44%，新业务增长亮眼。参考观研天下发布《2018年中国快递行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》
信息化beplay下载软件 化水平领先，未来将通过科技投入打造核心竞争力。为提升运营效率，满足用户需求，公司在信息系统和自动化设备、航空方面的投入巨大，这些投入保证了顺丰可以提供更加精确的时效产品。顺丰未来会加大科技上的投入，将逐渐由劳动密集型公司转型为科技型公司，通过先进的互联网技术打造全国最大规模的综合物流服务商，优化整个社会物业态。
我们看好公司 1）在中高端商务件领域的绝对品牌优势； 2）在航空网络、自动化与beplay下载软件 化提升等方面的先发布局； 3）依托其直营化的运营模式积极拓展重货、冷运、仓配物流、供应链等多元服务。
图表：顺丰控股盈利预测
资料来源：观研天下整理
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