近年来，我国特种纸产量整体上升，由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨，年均复合增长率达到6.69%。但消费量则自2021年起持续下滑，2023年同比减少2.44%。不过，进入2024年以来，在需求回升和成本降低等利好影响下，多家上市公司归属净利润大涨。此外，近年来我国特种纸进口量持续下降，出口量和净出口量则稳步增长。
1.特种纸概述
特种纸是一类具有针对特定性能和用途而制造的纸品总称，也是造纸行业中的重要分支之一。按照用途分类，其可以分为文化类特种纸、包装类特种纸、生活类特种纸、建筑建材类特种纸、医疗保健类特种纸、农业用特种纸、烟草工业用特种纸等多个大类。
根据观研报告网发布的《中国特种纸行业现状深度分析与投资前景预测报告（2024-2031年）》显示，与白板纸、瓦楞纸、箱纸板等大类用纸相比，特种纸具有如下特点：（1）产品针对性强，具有预定特殊用途，与白板纸等大类纸相比产量和市场容量小；（2）加工工序复杂，加工技术难度较大，附加值相对较高；（3）产品种类繁多，下游客户相对专业化。
特种纸与大类用纸对比情况
| 对比项目 | 特种纸 | 大类用纸（瓦楞纸、印刷书写纸等） |
| 原材料 | 除了传统的植物纤维外，已开始使用无机纤维、合成纤维等，一次包装原纸通常要求使用原生木浆。 | 主要使用植物纤维材料，包括木纤维、竹纤维、草纤维等，瓦楞纸等通常使用废纸作为原材料 |
| 生产工艺 | 特种纸生产工艺较为复杂，加工技术难度较大，附加值相对较高。 | 生产加工工艺相对简单。 |
| 应用特点 | 按照不同品类，包括柔性包装、电气功能、建材装饰、离型标签、过滤、防伪、感光材料等各种的功能性应用。 | 主要用于二次包装、书写和印刷制品等经济生活中大类用纸领域 |
| 市场特点 | 细分市场规模较小，但应用领域逐渐增加，产品功能性要求较高，专业化程度较高。 | 应用领域较分散，市场规模大。 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
2.特种纸产量整体上升
我国特种纸行业萌芽于20世纪80年代，于20世纪90年代正式进入起步阶段，其后经历了从模仿试制到技术消化、再到自主创新，从进口主导到进口替代，再由进口替代转向净出口的发展历程；近年来，在市场需求推动下，我国特种纸产量整体上升，由2015年的265万吨增长至2023年的445万吨，年均复合增长率达到6.69%，明显高于同期我国纸及纸板产量的增长速度（同期年均复合增长率为2.82%）。同时，我国特种纸产量占纸及纸板产量的比重始终很小，不超过4%，2023年有所上升，达到3.43%。此外，我国造纸产量在全球市场中的占比不断提升，由2007年的6.35%上升至2017年的29.58%，已成为全球特种纸生产大国。
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
另外，以产量计算，我国特种纸行业集中度低，2021年CR5不足30%。其中，仙鹤股份产量占比最大，2021年达到10.6%；其次为五洲特纸，占比8.3%。
数据来源：coderpai、观研天下整理
3.特种纸消费量逐年下降
目前，我国特种纸下游消费市场主要是食品、医疗、工业（烟草工业、印刷工业等）、装饰等领域。2015-2020年，随着居民消费水平提升和环保意识增强，特种纸在食品、医疗、工业等多个领域的应用需求不断增加，驱动其消费量不断提升，由217万吨增长至330万吨，年均复合增长率达到8.75%。但自2021年起，受原材料成本高企、消费需求疲软等因素影响，我国特种纸消费量持续下滑，2023年达到280万吨，同比减少2.44%。
数据来源：中国造纸协会、观研天下整理
4.多家特种纸上市企业净利润大涨
不过，进入2024年以来，我国特种纸行业原材料成本迎来下降。据隆众资讯数据，截至6月27日，主流漂白针叶浆均价6131.2元/吨，同比下降0.3%；主流本色浆均价5469.1元/吨，同比下降3.6%；主流化机浆均价4107.9元/吨，同比下降13.5%。同时，我国特种纸行业需求有所回升，带动特种纸订单增长。在需求回升和成本降低等利好影响下，2024年上半年我国特种纸多家上市企业业绩上行，营业收入和净利润普遍增长。据特种纸专业委员会统计，截至2024年上半年，我国特种纸行业共有主板上市企业12家、新三板上市企业7家。从这些公司发布的半年报来看，仙鹤股份、五洲特纸、齐峰新材等12家公司实现营利双增长，其中有8家公司归属净利润同比增长超过100%，五洲特纸的归属净利润更是同比增长2013.39%；民丰特纸、凯丰新材虽然营业收入有所下滑，但归属净利润同比大涨超过200%，分别达到211.70%和640.11%。
2024年上半年我国特种纸行业部分上市企业业绩情况
| 企业简称 | 营业收入 | 同比增长 | 归属净利润 | 同比增长 |
| 仙鹤股份 | 46.04亿元 | 22.23% | 5.505亿元 | 204.73% |
| 五洲特纸 | 34.31亿元 | 20.76% | 2.324亿元 | 2013.39% |
| 民丰特纸 | 7.832亿元 | -0.50% | 4843万元 | 211.70% |
| 齐峰新材 | 17.65亿元 | 2.43% | 1.090亿元 | 127.35% |
| 民士达 | 1.857亿元 | 6.86% | 4430万元 | 10.67% |
| 恒丰纸业 | 12.00亿元 | 2.83% | 5616万元 | 2.48% |
| 华旺科技 | 19.47亿元 | 4.59% | 3.022亿元 | 28.06% |
| 恒丰纸业 | 12.00亿元 | 2.83 % | 5616万元 | 2.48% |
| 冠豪高新 | 34.54亿元 | 0.16% | 8474万元 | 264.25% |
| 金太阳 | 2.330亿元 | 17.70% | 1623万元 | 102.15% |
| 恒达新材 | 1.56亿元 | 15.82% | 941.56万元 | 246.33% |
| 凯丰新材 | 2.75亿元 | -29.17% | 1847.58万元 | 640.11% |
| 万极科技 | 6694.01万元 | 17.88% | 950.34万元 | 341.16% |
| 福泰科技 | 6694.64万元 | 42.79% | 660.44万元 | 180.88% |
资料来源：各公司半年报、观研天下整理
5.特种纸进口量持续下滑，出口量则持续上升
自2009年我国特种纸行业首次实现出口量超进口量以来，我国一直保持着特种纸贸易的净出口状态。近年来其进口量持续下降，由2018年的30万吨下滑至2023年的14万吨，年均复合增长率达到-14.14%；出口市场则持续向好，出口量不断增长，由2018年的89万吨增长至2023年的179万吨，年均复合增长率达到15%；同时其净出口量也在持续上升，2023年达到165万吨，同比增长19.57%。
数据来源：中国造纸协会、海关总署、观研天下整理（WJ）
注：数据包括特种纸和纸板
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