政策过渡期结束，车型升级应对补贴新周期。6月12日起，2018补贴新政将正式实施，根据新一批推广目录来看，车型升级加速，性能提升略超预期。在6日发布的第6批推广目录中，乘用车和客车的电池系统能量密度显著提升，其中纯电动乘用车首次出现160wh/kg以上配套电池组，对应车型分别来自比亚迪牌、腾势牌和野马牌，电池厂商为比亚迪和妙盛动力。孚能科技生产的NCA电池也首次配套进入推广目录；纯电动客车首次出现150wh/kg以上配套电池组，且数量达到7款。从续航里程上看，乘用车首次出现460km车型，为北汽新能源EU5。
5月销量大增，新车型储备下继续看好下半年销量。根据乘联会最新数据，5月新能源乘用车销量达到9.2辆，环比增34.3%，同比增159.1%。在商用车与4月份持平的情况下，5月新能源车总体销量预计在10.2万辆。过渡期内车企已经做好新车型应对准备，当前数款车型已经能够拿到最高补贴系数，加上特斯拉上海建厂的催化，消费市加速到来。根据近期调研，锂电池开工率有所回升，根据高工锂电出货量和真锂研究装机量测算，Q1库存在4GWh左右，4月排产高位，5月排产有所放缓消化电池库存。预计随着车型销量结构的改善，6月排产大概率将复苏。全年维持100万辆产销、45-50GWh电池装机预测。其中下半年装机在30-35GWh。
CATL周一上市，有望整体带动板块情绪。6月11日，动力电池独角兽CATL将于创业板上市。CATL作为中国电池龙头，2018年1-4月装机份额接近50%，并接连斩获大众、戴姆勒、本田等国际客户订单加速全球化布局。我们相信，随着CATL的上市，独角兽将通过前所未有的控制力去影响产业链上下游的供需关系，进而实现中游的毛利率快速筑底，电池环节将加速复苏。
高镍化和软包化是锂电新趋势。根据我们在CIBF的调研所感，成本和技术倒逼高镍三元电池的推广将超预期。高镍有助于降低电池成本，也符合未来的技术方向和国家高能量密度的要求。同时，由于国内17年和18年1-4月的软包渗透率10%左右，未来渗透率尚有较大提升空间。同时，这两大趋势的发展都依赖于硅基负极的解决进度，业界的痛点恰恰是我们需要重点关注之处。
图表：2016-2018年4月新能源汽车月销量（辆）
资料来源：公开资料整理
图表：电芯价格（单位：元/支）
资料来源：公开资料整理
图表：正极材料价格（单位：元/吨）
资料来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国钒电池行业分析报告-市场深度分析与发展趋势研究》
图表：负极材料价格（单位：元/吨）
资料来源：公开资料整理
图表：隔膜价格（单位：元/平方米）
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图表：电解液价格（单位：元/吨）
资料来源：公开资料整理
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