2016年光伏产业链价格与盈利水平先扬后抑

        参考观研天下发布《 2018年中国太阳能光伏设备行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测 》
        2016：基本面稳健，行情整体平淡，作为十三五开端的第一年，2016 年国内新能源行业基本面整体平稳发展。

        抢装带动光伏装机增长，行业盈利恢复至近年高位水平。光伏方面，受电价下调预期影响，今年上半年国内光伏行业抢装明年，预计上半年装机超过 20GW，全年新增装机规模有望达到 26-28GW，同比增长 70%以上。

       从价格来看，全年光伏产业链价格整体先扬后抑：

        1、受益于国内光伏抢装，上半年光伏行业呈现供需两旺，产业链价格维持高位平稳； 2、抢装之后，3 季度行业短期需求快速回落，叠加 2015 年下半年以来的新建产能陆续释放，导致 3 季度行业价格快速下跌。同时，在价格快速下跌过程中，企业加快去库存速度，进一步加剧产业链价格下跌。以组件价格为例，3 季度末组件价格已由 2 季度的 3.7-3.8 元/W 下跌至 3-3.1 元/W 左右； 3、进入 4 季度，海外需求逐步进入旺季，同时经过 3 季度的调整，国内装机需求同样开始恢复，进而带动国内光伏产业链价格快速反弹并逐步企稳，但价格绝对水平低于上半年水平。


        在产业链价格先扬后抑的背景下，行业盈利水平同样呈现前高后低的格局：

        1、上半年产业链价格整体平稳，技术进步与规模效应等带来的成本下降使得企业盈利水平持续恢复，达到近年来高位水平。根据中国光伏行业协会数据，今年上半年33 家组件企业净利率为 5%，相比 2015 年的 4.7%有所上升； 2、盈利水平的恢复，叠加抢装带动的企业出货量增长，使得今年上半年行业净利润同样恢复至近年高位水平。根据 A 股光伏企业数据统计，上半年 A 股光伏板块企业实现净利润 39.99 亿元，同比增长 179.01%，利润绝对水平接近去年全年水平； 3、3 季度在价格快速下跌，产业链盈利水平同样有所下降。从上市公司数据来看，3季度 A 股光伏板块实现净利润 14.10 亿元，环比下降 39%；净利率则由 2 季度的9.14%降为 7.23%，不考虑电站业务的对冲影响，制造企业的净利率下降幅度更大。

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