2010年，棉花下游需求纺服行业需求旺盛，内需和出口均出现明显提速：2010年中国服装类/纺织类出口金额分别同增20.9%/28.4%，增速较2009年提升32.9PCT/36.8PCT；当年国内限额以上纺服零售额同增24.8%（2009：18.8%）。在下游需求向好的背景下，棉纺企业提价顺畅，当年毛利率均出现较大提升。
而2016年，下游纺服行业景气度偏低，出口（服装类/纺织类增速分别放缓3PCT/1.8PCT）和内需增速（-1.2PCT）均出现放缓。因此当年华孚时尚、百隆东方提价受阻，毛利率未能与棉价同步提升。图表：2007-2017年纺服行业出口、内需增速%
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2017年下游服装家纺行业需求复苏，且有望延续。1）内需方面，棉纺下游的服装家纺行业自2016Q4开始陆续复苏，且行业增速整体呈现环比提升趋势（4月因气温波动幅度大，致销售额增速放缓；往年4月均出现此趋势）。随人均可支配收入提升，及品牌服装/家纺公司渠道库存调整到位后步入新开店周期，预计棉纺下游服装
家纺行业复苏趋势有望延续。2）出口方面，2018年4月纺织类/服装类当月出口额分别同增7%/-7.55%，增速环比改善明显（分别环比提升30PCT/42PCT）。综合来看，下游服装家纺行业需求复苏态势有望延续，带动下游企业下单积极性，有助于原材料涨价的顺利传导。
图表：2016-2018.4服装及各子行业单月销售额增速
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参考观研天下发布《2018年中国棉花市场分析报告-行业深度调研与发展前景研究》
图表：2016-2018.4限额以上企业服装类零售额当月同比%
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图表：2016-2018.4纺织与服装出口金额当月同比%
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