一、限产政策执行情况分析
限产方面，唐山限产政策整体符合预期，但限产时间点与市场预期仍有差别。其他限产区域目前正处于限产政策博弈期，其限产政策近期有望在恶劣天气的催化下逐步落实。销售方面，因为今年钢材消费后移的缘故，华东已经开始向华南销售钢材，订单量稳中向好。库存方面，全国钢厂库存量显著下滑，基本没有企业出现库存增加。四季度中，限产的推进和钢材供需缺口的出现都将会进一步提振钢价。
1、各区域的生产情况
限产区域：限产比较严格的地区，例如唐山地区、邯郸地区整体限产程度符合预期。以单个高炉的角度看，唐山地区160座高炉停了12座，后期一周内会陆续增加到到57座，限产力度逐渐加码。与预期的15日大检查之间全部限产高炉关停的预期不太一致。从具体企业来看，单个企业限产力度在25%-80%之间。有供暖任务的国有企业和部分私营企业（九州线材、国丰钢铁等）限产限产力度较小，在25%-30%。其他的民营企业限产力度在50%-80%之间。总体符合唐山地区公布的整体限产幅度43%-55%。
西北地区：西北地区的产量变化不大。检修和订单水平都根据季节性特征存在一定变化，基本上没有受到限产影响。以山西地区为例，限产区域内和非限产区域内的企业限产力度差别非常大。临汾地区钢铁限产偏严格，基本幅度在50%左右。而吕梁的最大的几个钢企限产力度均在10%-30%之间，后期如果天气情况恶化会增加一定的限产幅度。更远一点的陕西、甘肃受影响则更小，基本按自己的节奏组织生产和销售。
华东地区：华东地区的产量没有太大变化，10月份产量小幅上升主要来自废钢添加比例的上升。近期华东地区的订单有所增加，但由于已经满负荷生产，所以不存在产量上升空间。
2、各区域的销售情况。
参考观研天下发布《2018-2024年中国钢铁市场竞争现状分析及投资前景趋势研究报告》
限产区域：10月份时候唐山提前限产区域力度不大，10月12日限制烧结后，对部分小高炉会有影响，但整体影响不大。从销售角度看，之前产量受到影响的企业销量也有下滑，订单也比较饱和。之前产量未受到限制的企业整体销售也小幅上升。
西北地区：西北地区钢铁主要自产自销。因为本地供给需求都未受影响，整体销售比较平稳，企业主要通过长协进本地销售。
华东地区：华东地区销售稳中有升，一半的企业有所增加，一半企业保持平稳。一方面是由于今年华东地区提前向华南地区进行钢铁销售，另一部分是由于今年钢材消费的后移，部分9、10月份订单向11月转移。
3、各区域的成材库存情况
全国的钢材库存没有明显的区域性特征，基本都处于低位。以10天作为分界点，高于10天的企业比较少，占10%左右；低于10天的比较多，部分企业库存低于1周。钢厂库存最近下滑非常明显，基本没有企业库存增加。
二、产业链清况整体分析
1、钢铁
唐山、邯郸的限产力度基本符合预期，但限产的时间点仍与市场的预期有差别，其他城市的限产执行尚较模糊。限产政策的安排要求在重污染天气预警期间，钢铁焦化企业要尽可能采取停产或限产，环保限产政策将在恶劣天气的催化下进一步兑现。
2、水泥
供需基本平衡，限产区水泥存在的缺口主要由湖北、江苏的水泥水路往北和当地水泥企业囤货以补足，而南方各城市因为赶工期出现小旺季行情。据被调研机构表示，目前有供暖任务的水泥企业被要求最低限产30%，没有供暖任务的水泥企业则被要求全停，但由于水泥企业远离市区，供暖任务没有规模要求，导致水泥企业限产的执行力度弹性较大。
3、双焦
目前双焦在限产力度的执行上较弱，供给端几乎不受影响。而下游的高炉限产明显，需求不振导致双焦价格近期双双下跌，焦炭价格更是跌掉此轮全部的价格上涨量而重新回到盈亏平衡线上。但据被调研的主要双焦企业表示，公司将不再降价，加之近期大量长协煤对价格构成支撑，双焦价格继续下行的空间不大。另有焦炭企业表示，若焦炭价格继续下跌50元/吨，焦炭企业主动限产以减少亏损的动力将显著增强。
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