2016年以来的这一轮周期复苏，真实存在着传统周期规律中所没有出现但影响至关重要的因素——供给刚性。展望2018年，刚性能否维持，就成为关键。
参考观研天下发布《2018-2024年中国钢铁产业市场规模现状分析及未来发展方向研究报告》
1、产能微增，供给总体刚性
在传统周期视角下，“价格-盈利-供给”的传导路径畅通无阻，虽然至今未能完全打破但也削弱不少。对于2018年钢铁行业供给，市场可能认识到了持续高盈利驱动下，存在一定新增产能投放，却有可能会低估限产造成的长久影响。
2、预计产能增约1800万吨，但非一帆风顺
2018年钢铁行业新增供给可能主要来自于两方面，一方面是存量老旧高炉复产，另一方面是部分电弧炉重启。
3、老旧高炉复产，并非一蹴而就
关于老旧高炉复产总量与进度，市场一直存在争议。从现有统计数据来看，自工信部公布2015年全国表内粗钢产能12亿吨之后，历经两年去产能，表内产能减量1.15亿吨，表外地条钢产能全部退出，再加上近两年合计投放产能约985万吨（据新浪网和西本新干线网站统计），意味着截至目前，国内钢铁行业总产能约10.95亿吨。
为了估算总产能中已经开启的部分，我们不妨以今年前10月粗钢生产数据为基准进行年化，得到全年预计粗钢产量约8.5亿吨，同时假设产能利用率约90%，进而倒推出已经开启的产能约9.46亿吨，剩下的约1.49亿吨产能，也就是目前存在复产可能的部分。
不过，从另一个角度来看，本轮周期复苏以来，钢铁行业盈利已经持续高位维持良久，但并未出现存量产能大肆复产导致行业重回过剩的局面，意味着制约剩余产能复产的主要因素，可能并非是盈利的高度与持久度。背后真正的原因或在于：一方面，过去几年行业低迷或许致使相当部分产能名存实亡，已经退出；另一方面，复产越晚的产能边际成本越高，复产动力也更加不足。因此，存量尚未复产的钢铁产能虽看似庞大，但复产总量及进程或许并非一蹴而就，据中国联合钢铁网预估，2018年老旧高炉复产量约1500万吨。
4、电弧炉投产，依然存在政策风险
电弧炉可能的投产情况，也一直是市场研究当前钢铁行业产能的一个盲点。不过，可以明确的一点是，目前自上而下的政策从未放开供给、允许新增产能。因此，目前可能存在的电弧炉投产，更多是原来就具备电弧炉生产资质，但并未使用电弧炉生产的一些产能，比如所谓的“中改电”产能等。这部分产能同样没有特别精准的跟踪方法，姑且援引中国联合钢铁网预估数据，2018年电弧炉预计增产约1300万吨。并且，由于政策并没有为这部分可能投产的电弧炉“正名”，进而或会导致其投产过程难以一帆风顺。
参考观研天下发布《2018-2024年中国钢铁产业市场规模现状分析及未来发展方向研究报告》
1、产能微增，供给总体刚性
在传统周期视角下，“价格-盈利-供给”的传导路径畅通无阻，虽然至今未能完全打破但也削弱不少。对于2018年钢铁行业供给，市场可能认识到了持续高盈利驱动下，存在一定新增产能投放，却有可能会低估限产造成的长久影响。
2、预计产能增约1800万吨，但非一帆风顺
2018年钢铁行业新增供给可能主要来自于两方面，一方面是存量老旧高炉复产，另一方面是部分电弧炉重启。
3、老旧高炉复产，并非一蹴而就
关于老旧高炉复产总量与进度，市场一直存在争议。从现有统计数据来看，自工信部公布2015年全国表内粗钢产能12亿吨之后，历经两年去产能，表内产能减量1.15亿吨，表外地条钢产能全部退出，再加上近两年合计投放产能约985万吨（据新浪网和西本新干线网站统计），意味着截至目前，国内钢铁行业总产能约10.95亿吨。
为了估算总产能中已经开启的部分，我们不妨以今年前10月粗钢生产数据为基准进行年化，得到全年预计粗钢产量约8.5亿吨，同时假设产能利用率约90%，进而倒推出已经开启的产能约9.46亿吨，剩下的约1.49亿吨产能，也就是目前存在复产可能的部分。
表：测算2017年国内粗钢产能约10.95亿吨（单位：万吨）
资料来源：观研天下整理
表：估算国内闲置产能约1.49亿吨（单位：万吨）
资料来源：观研天下整理
图：近两年螺纹钢估算毛利整体持续上行至高位（单位：元/吨）
资料来源：观研天下整理
电弧炉可能的投产情况，也一直是市场研究当前钢铁行业产能的一个盲点。不过，可以明确的一点是，目前自上而下的政策从未放开供给、允许新增产能。因此，目前可能存在的电弧炉投产，更多是原来就具备电弧炉生产资质，但并未使用电弧炉生产的一些产能，比如所谓的“中改电”产能等。这部分产能同样没有特别精准的跟踪方法，姑且援引中国联合钢铁网预估数据，2018年电弧炉预计增产约1300万吨。并且，由于政策并没有为这部分可能投产的电弧炉“正名”，进而或会导致其投产过程难以一帆风顺。
表：“中改电”政策趋严，电弧炉投产过程并非一帆风顺
资料来源：观研天下整理
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（GSL）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
