风险偏好上升环境中配置股票与商品更为有利。在经济回暖和通胀水平稳步上升的阶段，实际利率水平维持在较低（稳定）的状态下，市场风险偏好回暖，CBOEVIX风险指数在2017年处于较低状态，说明资金配置股票和商品的风险偏好上升。而商品市场在经历上一轮供给收缩的冲击后，上游供给增速放缓与需求反弹之间形成阶段性供需失衡的窗口期，价格从底部反弹，并在宏观经济持续向好的环境中不断创出新高。
参考观研天下发布《2018年中国精炼铜行业分析报告-市场运营态势与投资前景预测》
图：CBOEVIX风险指数维持较低位置
图：金价维持稳定也说明市场风险偏好较高
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从今年以来的商品市场表现观察，09-11年商品与股票指数在流动性推动下出现大幅上涨；12-15年，全球经济陷入经济增长乏力阶段，利率水平下降，而股票市场持续走强；16至今，利率水平依然维持在较低位置，经济复苏带来的股票收益持续走强，消化掉部分前期泡沫带来的阶段性冲击，商品市场在供需平衡失衡的状态下反弹，股票与商品呈现同涨局面。
图：商品市场与股票市场自2016年之后出现同向上涨的局面
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从美国COMEX铜的CFTC净多头观察，截止2017年12月26日，非商净多头达到5.33万张（历史最高值2016年12月13日），大量资金从2016年下半年大量进入铜市场推高持仓，投资者更注重铜作为核心商品在经济复苏环境中的配置逻辑与机会。
图：COMEXCFTC铜非商业净多头头寸超历史新高
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