随着东北玉米价格下降 东北玉米向华中和华南地区贸易价格优势将逐步凸显 为下游产业带来发展机遇

 导读：随着东北玉米价格下降  东北玉米向华中和华南地区贸易价格优势将逐步凸显  为下游产业带来发展机遇。临储退出将直接带来两个方面的影响：一是玉米价格下跌；二是玉米产业链的利润分布重新分配。

 参考《2016-2022年中国玉米育种行业发展现状及十三五投资规划研究报告》

       临储退出将直接带来两个方面的影响：一是玉米价格下跌；二是玉米产业链的利润分布重新分配。 

       1、东北玉米的流通和贸易迎来发展良机 

       2016 年开始，玉米临储政策退出，国家对东北（含内蒙古）地区的玉米支持政策从价格支持改为在成本端进行补贴，而由市场化的主体入市收购，同时国家指导部分央企入市进行托底式的收购。 

       我们认为，东北的玉米改革有利于东北玉米价格市场化，利于东北玉米的市场竞争力提升，并推动东北玉米对外贸易的发展。 

       我们认为，象屿未来的利润空间取决于整个玉米产业链的利润空间。临储退出之后，国家对于玉米的成本端进行补贴，以黑龙江为例，今年合计每亩补贴 153.5 元。 

       成本端：临储退出之后。黑龙江土地租金一路下行，从 15 年的 400-500 元左右下行至 350 元左右，部分可低至 300 元。如此我们按照每亩种植成本 650 元计算，按亩产 650 公斤湿玉米（25%的水）计算，湿玉米成本约为 1000 元/吨，折合干玉米成本约为 1180 元/吨（含 80 元/吨的烘干成本），物流成本至南方以 250 元计算，则不考虑各环节利润，黑龙江玉米至南方的成本约 1430 元/吨。 

       价格端：我们认为玉米价格改革的核心目的在于激发国内玉米的需求，关键在于夺回由进口高粱、大麦等玉米替代品所替代的玉米量（在 15 年达到 3000 多万吨的替代量）。因此，我们认为南方玉米下行的区间应使得玉米较进口替代品具有竞争优势，即高于进口高粱、大麦等产品 100-200 元左右。目前进口高粱、大麦至广东、福建等地的成本约 1500-1600 元/吨，则由此判断南方玉米到港价格的竞争优势价格应在1600-1800 元左右。 

       玉米产业链利润空间：我们按 1700 元计算，则不考虑补贴，黑龙江玉米运至南方，从种植端到贸易端仍可留存每吨近 270（1700-1430=270）元的利润空间，考虑到每亩 150 元的补贴和 60 元的三项补贴，则合计一吨干粮补贴 349 元，包含补贴的利润空间则达到 620 元/吨。这部分利润将在种植端、烘干端、仓储物流端、贸易端等分食。 

       因此，我们认为，未来东北玉米向南方进行贸易的可行性很高，而且产业链中也留存着可观的利润。 

       首先，从量上来说。近年来，受临储政策导致的玉米价格高企，东北玉米外运量持续走低，2015/2016 年度仅有 2200 万吨左右。与此相应的是，东北地区玉米产量高，区域内部玉米消费量小，存在巨量的玉米外运需求，近年来，东北玉米年结余量均在6500 万吨左右，这就为东北玉米外运提供了广阔的空间。 

       10 月中旬，东北玉米收购价大幅下跌，黑龙江地区 15%水分玉米的收购价已经降至 1350-1460 元/吨的区间，随着 11 月份之后东北新玉米集中上市，预期东北玉米价格还将继续下行。 

       我们认为，随着东北玉米价格的下降，东北玉米向华中和华南地区的贸易的价格优势将逐步凸显，我们假设可以替代进口品。按照 15 年的量来看，就有 3500 万吨的量，此外，考虑到玉米价格下跌之后，玉米深加工需求将增加，此外，养殖端需求也会起来，同时带动玉米需求的增加。因此，我们认为东北玉米外运量提升空间很大，约有近 4000 万吨的增量。 

       其次，从利润端来看。在临储模式下，利润被国家临时储备设定的价格人为的割裂，国家以固定的高价格来向社会收粮食，从而导致大量的玉米利润都留存在了玉米产业链的前段，尤其是种植端，在临储体系下占据了整个产业链近 70%的利润，而仓储、流通领域利润较少，主要依赖于国家的补贴。现在临储退出，过剩的玉米供给叠加农民议价能力弱，种植端的利润将会被压缩，而流通、贸易端的利润将会提升。 

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