2017年全球汽车PCB行业发展动力及市场份额分析（图）

          车用 PCB 逐年稳定增长，自动驾驶与新能源汽车成为驱动双引擎：全球 PCB 的市场规模约为 500 亿美元，AT&S 相关资料显示 2017-2021 年，全球 PCB 行业的CAGR 大约为 2.2%，其中汽车板市场规模预计由2017年的52亿美元上升至2021年61亿美元，复合增速为4%，成为增速最快的应用领域。汽车 ECU（电子控制装置）采用高密度互连板，即 HDI 板，需求与新技术驱动高附加值产品多层板/HDI 板的增长。

          行业催化剂如下： 

          1）自 2010 年开始新车的销量不断上升，未来伴随着新兴国家的需求不断上升市场规模有望进一步扩张； 

          2）由于环境因素，新一代汽车如 EV（电动车）、PHV（插电式混合电动车）将逐渐普及； 3）ADAS 渗透率不断上升，汽车电子化beplay下载软件 化成为大趋势，现阶段仍然以辅助驾驶为主，对于未来的无人驾驶，ADAS 则更加至关重要。 
 

图：汽车 PCB 用途分析

          汽车电子可以分为两大类：车体汽车电子控制装置和车载汽车电子装置。其中，车体汽车电子控制装置主要包括动力控制系统、安全控制系统和车身电子系统，车用 PCB 中动力控制系统的需求量较大，对于新能源汽车而言表现更明显；其次是车身电子系统，包括汽车照明、安全气囊（SRS）、TMPS、电子仪表、自动空调、电动座椅、电动车窗、中控门锁等，其中LED 照明对 PCB 产品（金属基板）需求较高；第三是安全控制系统，主要包括 ADAS 等。 

表：汽车电子产品分类

          我们预计单车 PCB 用量大约是 70 美金，如果假设全年新增汽车销售量 1 亿，整个 auto pcb 的市场规模大约是 70 亿美元，未来随着新能源汽车逐渐普及以及 ADAS 的渗透率逐渐提升，单车 pcb 的价值量将显著提高，行业持续向好。 

          参考观研天下发布《 2018-2023年中国印制电路板(PCB) 行业调查与投资趋势研究报告 》

表：单车 PCB 用量

          Auto pcb 存在以下特点： 

          1）根据我们产业链调研，Auto PCB 仍然属于劳动密集型产品，人工成本占总成本的 20% 左右； 

          2）汽车行业对质量管控非常严格，认证周期较长，准入门槛非常高，频繁更换厂商成本过大，龙头企业具备先发优势：汽车厂商对于 PCB 的可靠性以及环境适应性的要求非常严格，一旦进入汽车供应链供货商可以获得长期且稳定的订单，也从一定程度上为公司的盈利水平提供了保障； 

          3）产业链调研数据显示，目前汽车电子占比超过 10%，单车 PCB 价值量显著提升。 

图：消费电子/汽车/航空产品认证周期表

          在车载 PCB 领域，全球前 5 名汽车 PCB 制造商分别为敬鹏、TTM、CMK、Meiko 以及 KCE。根据敬鹏 2016 年年报，台湾敬鹏位列第一，2016 年公司实现主营业务收入 7.41 亿美元，其中汽车 PCB 板占比 74%达 5.48 亿美元，专注汽车 PCB 板，全球市场份额约为 11.7%，其他 PCB 厂也奋起直追，台湾厂商中健鼎 14Q1 公司汽车板业务占比 13.2%，17Q1 占比 21.4%，位居全台第二，全球占比 5%-6%；耀华在 ADAS 领域节节高升（主要是 ADAS 的长短距雷达板，今年有望实现倍数增长），汽车板业务占比首次超过 30%。国内 PCB 企业不甘落后，沪电股份表示在新产品方面，公司 24GHz 汽车高频雷达用 PCB 产品以及新能源汽车电池管理系统（BMS）用 PCB 产品已实现稳定供货。根据公司公告，目前依顿电子的汽车业务占比由 2016 年的 27%上升至 33%，公司的毛利率水平显著提高也是系产品结构的调整，同时公司的募投项目也逐渐投产，均用来生产汽车板，未来业绩值得期待。 

表：全球领先汽车 PCB 厂商（单位：百万美元）

 
         主：全球占比采用HIS预计2016年全球auto pcb市场规模46.8亿美