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我国证券行业转型之路遇 CEPA 竞争加剧将引发行业重新洗牌

         民营资本、合营券商如雨后春笋,加剧行业竞争度。截止 2016 年末,CEPA 框架下待审合资券商 18 家。此外民营资本进入到证券行业的步伐也逐渐加大,加大行业竞争程度。

 

         2016 年成交额排名在 31-50 的券商合计市场份额明显提升,成交额排名区间在6-10 的券商市场份额被排名在其前后的券商共同吞噬。自 2011 年行业寒冬以来,券商开始了盈利模式转型并加大创新力度。随后互联网概念引入行业,再度冲击了行业大部分公司赖以生存的经纪业务。大券商凭借雄厚的资本实力、规模实力在互联网如火如荼的大环境下,成功抢占经纪业务市场份额。而就 2016 年整个行业成交额的集中度来看,成交额排名前五的券商市场份额已经呈现缓慢增长的态势,而成交额排名前十的券商成交额市场份额则有一定程度回落,尤其成交额排名在 6-10 的券商市场份额,同比下降 10.49%,位居这一排名区间的券商成交额同时被体量大的大券商、压低佣金谋转型的小券商吞噬份额。

         参考观研天下发布《2018-2023年中国证券产业市场发展需求调研与投资前景规划预测报告

         虽然 2016 年排名在 31-50 的券商合计成交额较 2015 年同样排名区间的合计成交额同比上涨 7.19%,但值得注意的是,由于 2017年我们预计不会有大的行情,且就算机构投资者例如养老金或者险资进入到股市中来,由于其投资风格以及监管趋严,不会带来较大幅度成交量的提升,以成交量拉开收入层次的可能性较小。

 

         IPO 市场集中度增加,IPO 承销规模在前五的券商合计承销规模提高。2016 年IPO 承销金额排名前五家的合计承销规模增速最大,同比上涨 30.70%,此外排名在 11-30 的合计承销规模市场份额大幅度下降,降幅达到 27.85%,而排名在31-50 的券商虽增幅达到 16.31%,但由于其同比基数较低,就全行业来说其市场份额依旧较少。

 

         主动管理战场硝烟四起。就主动管理中的集合理财规模来看,2016 年券商集合理财净值规模 CR5/CR10 分别为 43.15%、58.00%,集中度较高,但值得注意的是,排名第一的广发资管的资产净值约为排名在 2-6 家资管净值规模之和。如果我们将广发证券排除来计算市场集中度,CR5 仅为 30.74%,市场竞争激烈。

         综上所述,我们可以看到,大券商依靠规模优势、成本优势、人才优势在竞争、转型的过程中将继续保持优势,小券商由于同比基数较低,市场份额增幅也较大,而各业务排名在中游(5-30 名)的券商则要同时面对来自大券商、以及排名在其后的券商、新进入证券公司的全方位竞争,竞争压力最大,转型之路最为艰辛。未来几年伴随转型结果的不断显现,行业内的公司排名将重新洗牌。

资料来源:公开资料,观研天下整理,转载请注明出处(ww)。

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