航运：干散供需改善，集运受益整合，航运整体回暖

2017-07-15 06:34

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参考中国报告网发布《2016-2022年中国航运市场运营现状及十三五运行态势预测报告》

（一）干散货：供需改善，干散货航运回暖复苏
截止2017年6月28日，波罗的海干散货指数（BDI）均值为976，较2016年同比上涨102%，受二季度干散货淡季拖累，前两季度总体均值有所下降。一季度BDI均值达945，同比增长163%，三月底达最高1338点，高点后逐步下降回稳。

波罗的海干散货指数（ BDI ）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

好望角型船主要服务于铁矿石海运，伴随今年铁矿石需求走强，相关航线运费大幅拉升。跨太平洋航线（西澳-远东）、跨大西洋航线、中巴航线前三个月同期涨幅明显，四月起运费逐步回落。好望角型干散货船市场供求关系改善，预期可以为运费平稳回升提供基础支持。同时国内多城市基础设施建设确保钢材、铁矿石旺盛需求，但房地产市场逐步加码可能稀释国内铁矿石需求增长。Clarkson预计，2017年全球铁矿石海运量增速保持3.7%左右近年来高位。与此同时，随着老旧船舶加速拆解及完工量回落，好望角型船队运力增速也有望在2016年1.9%基础上进一步下降至1.3%。

好望角型船平均期租（美元 /天）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

巴拿马型船平均期租（美元 /天）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

大灵便型船平均期租（美元 /天）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

超灵便型船平均期租（美元 /天）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

巴拿马型散货船主要服务于全球煤炭及谷物贸易，受2016年底国内供给侧改革去煤炭产能政策影响，煤炭库存供给偏紧，但库存煤量大致可以弥补需求。另外，近期政府出台限制进口煤的政策，预计全年受影响的进口煤量将在2000万-3000万吨，短期内对煤炭市场价格形成支撑。全球来看，欧洲各国受经济结构调整影响，“煤改气”等清洁能源政策实施而进一步削减动力煤进口，同时逐步提高碳税率。日本、印度等其他国家煤炭需求保持稳定。克拉克森预计，2017年船队运力增速约1.6%，但巴拿马型散货船运力供求关系难以出现明显好转，市场运费将继续承压。
供给端看，截至2017年5月，干散货船总运力增速为2%，低于2016年增速2.2%。预计全年干散货船运力增速将低于前五个月的水平。需求端看，根据Clarkson 预计，2017 年全球干散货海运量增速将稳定在2%的水平。既有已存在的存量运力短期内无法完全消化，但运力增速预期会小于需求增速，四季度为干散货旺季，预期下半年干散货航运情况会逐步改善，进入回暖复苏周期。

中国进口煤炭数量

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

中国进口铁矿石数量

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

（二）集运：受益集运整合，量价双轮驱动
2017年4月，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1906，较2016年同比上涨33.99%。其中截至6月23日，美西航线2017年前六个月均值为658.86，同比下降6.49，欧洲航线前六个月均值为1094.72，同比增长50.47%。上海出口集装箱运价指数达827.27，同比上涨50.24%。

中国出口集装箱运价指数（CCFI）

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

CCFI（美西航线）、 CCFI（欧洲航线）及 SCFI指数走势

资料来源：WIND,中国报告网数据中心整理

2017年集运回暖已是大概率事件，集运公司陆续合并，市场集中度提高，基本面逐步向好。德鲁里分析，大多数海运集装箱贸易的合同运费在2017年将比2016年高20%-40%，集运价格回升。供求关系来看，全球集装箱船手持订单2017年预计共交付240艘，合计168万标箱；其中8000TEU以上集装箱船交付95艘，总运力占2017年集装箱船预计交付总量的80.06%。预计今明两年新运力投入市场会给市场供求关系带来压力，需求将于2019年追上供给，实现相对均衡。

美国制造业PMI