2016年前三季度地面兵装业绩小幅增长 未来优质军工资产通过重组上市将成为大势所趋

 导读： 2016年前三季度地面兵装业绩小幅增长  未来优质军工资产通过重组上市将成为大势所趋 。地面兵装板块兵器工业和兵器装备旗下的21家上市公司，2016年前三季度实现营业收入1144.95亿元，同比增加4.93%。

参考《2017-2022年中国军工特种材料行业竞争态势及十三五发展策略研究报告》

        地面兵装板块兵器工业和兵器装备旗下的21家上市公司，2016年前三季度实现营业收入1144.95亿元，同比增加4.93%。除去东安动力等汽车类的上市公司外，北方国际营收增长较快，同比增长94.53%，主要原因为国际工程承包业务大增。此前注入坦克、装甲车类资产的北方创业绩有所改善，前三季度营收同比增长11.56%。 

        从利润角度看，2016年前三季度地面兵装板块实现净利润105.59亿元，同比增长16.79%。除去汽车类上市公司，华锦股份净利润同比增长926.10%，主要原因是受益于炼化行业景气回升。北方国际净利润同比增长超过50%，主要源于订单数量大增以及人民币贬值。 

        总体来看，兵器工业集团和兵器装备集团上市公司资产证券化率相对较低，上市公司大多以民品业务为主，前三季度上市公司业绩保持小幅增长。我们认为，未来需要重点关注两大集团的资产重组和混合所有制改革。首先，在资产重组方面，江南红箭去年12月发布预案，获得兵工集团beplay下载软件 弹药资产注入。此次兵器工业集团跨地域、跨子集团进行横向资本运作，对集团未来资本运作产生示范作用。 

        今年7月，国务院印发中央企业结构调整与重组指导意见，未来优质军工资产通过重组上市将成为大势所趋；其次，在混合所有制改革方面，今年8月，兵器装备集团制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并探索实施汽车产业股权激励计划；同时，围绕“2+4”先进军工和现代产业体系，有针对性地开展资本运作。我们认为，军工领域的国企改革有望从提升公司业绩（债务剥离、实施股权激励、投资方向转换快）和估值（机制更加灵活、推进战略转移）的角度利好上市公司。被选为试点的上市公司将充分受益于混合所有制改革，军工集团的混改大幕将逐步拉开。 

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