乘用车：关注符合市场趋势确定性机会 如SUV及自主品牌

        参考观研天下发布《 2018年中国汽车行业市场分析报告-行业运营态势与发展前景预测 》

        我们预计 2017 年 乘用车 销量有望增长 7%，其中 SUV 将继续高速增长。从消费者偏好、调查数据及市场表现来看，SUV 未来几年还将是车市增长的主力车型，而中型 SUV 有望成为下一个热点，因此中型 SUV 产品线更加完善的车企未来几年有望相对受益。

        从投资角度来看，市场风险偏好下降，追求确定性是大趋势，低估值乘用车股将有确定性上涨机会，重点关注产品周期契合市场趋势的整车企业，如 SUV产品线改善的上汽集团、福田汽车、长城汽车等整车企业，以及关联度较高的产业链上下游配套企业。

        此外自主品牌近年来产品力提升显著，销量表现也高于行业增速。吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等新车型陆续推出，市场表现令人刮目相看，相关供应链有望受益。建议关注相应车企收入和利润占比较高的主要零部件供应商，如万里扬等。

        上汽集团：旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源，近两年均将迎来产品换代周期及产品线完善。上汽大众帕萨特、途观等迎来换代，新增大众 Teramont、斯柯达 Kodiaq 等中大型及中型 SUV 产品。上汽通用君越、君威、迈锐宝、GL8 等迎来换代，新增雪佛兰 Equinox 中型 SUV。此外上汽通用五菱新增宝骏 510 等 SUV 车型，上汽自主乘用车荣威 RX5 月销已过 2 万辆，未来将推出 MG ZS 等 SUV 产品。公司整体产品周期上行，且契合国内乘用车市场发展趋势，有望获得较高收益。

        福田汽车：中国品种最全、规模最大的商用车企业，品种包括轻卡、中重卡、客车及发动机等，旗下拥有欧曼、欧马可、奥铃、欧辉等品牌，已连续 12 年销量领跑商用车领域。    2014 年 1 月 1 日福田汽车全资收购拥有 90 多年历史的宝沃品牌，并将其引入中国市场，再造宝沃品牌，公司开始由商用车领域全面进军乘用车的转型，业绩有望迎来爆发式增长。

        中型 SUV BX7 在 2016 年 4 月正式上市，目前月销量已稳定在 5,000 台左右（乘联会数据），其主打的性价比优势得到消费者认可。紧凑型 SUV BX5 的量产版在今年 11 月 18 日开幕的广州车展上正式发布，并将于 2017 年初上市。BX5 将直面合资及自主品牌的竞争，福特翼虎、现代 ix35 等产品作为竞争目标，其产品区间需求量极大，有望获得较好销量。




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