前言：
我国环氧氯丙烷下游消费高度集中于环氧树脂，其产量增长是需求的主要驱动力。行业自2022年起进入新一轮产能扩张周期，产量稳步提升。甘油法为当前主流生产工艺，但原料进口依存度较高。2025年1-9月，受成本端甘油价格大涨等因素推动，环氧氯丙烷价格显著上涨。同时，行业已实现高度自给，进口持续萎缩，出口则呈现出短期量增价涨的分化格局。
1.我国环氧氯丙烷消费结构单一，下游环氧树脂增产拉动需求提升
环氧氯丙烷（Epichlorohydrin，缩写ECH），别名表氯醇，是一种重要的大宗有机氯产品。在我国，环氧氯丙烷下游消费结构较为集中，环氧树脂是其最核心的应用领域，2024年消费量占比超85%；剩余少量则用于氯醇橡胶、氰尿酸三缩水甘油酯（TGIC）、稳定剂、表面活性剂、水处理剂等领域。
数据来源：公开资料、观研天下整理
环氧树脂具备粘接性能优异、固化收缩率小、绝缘性佳、防腐性强、化学稳定性好、耐热性突出等特点，被广泛应用于涂料、电子电器、复合材料、胶粘剂等多个领域。作为环氧氯丙烷的主要下游需求来源，近年来我国环氧树脂产量呈现持续上升态势，直接拉动环氧氯丙烷市场需求增长。
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2.我国环氧氯丙烷行业进入新一轮扩能周期，产量持续增长
2021年因落后产能淘汰影响，我国环氧氯丙烷产能明显收缩，同比下降22.39%至135.2万吨。自2022年起，随着新建装置陆续投产，行业进入新一轮产能扩张周期，2023年产能突破200万吨大关，2024年进一步上升至250万吨以上，截至2025年9月产能已增至277万吨。此外，在下游环氧树脂等领域需求持续增长的带动下，我国环氧氯丙烷产量呈稳步上升态势，2020-2024年年均复合增长率超10%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
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3.甘油法主导环氧氯丙烷生产，产能占比超70%
根据观研报告网发布的《中国环氧氯丙烷行业发展趋势分析与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，目前，我国环氧氯丙烷生产工艺主要有甘油法、氯醇法和双氧水直接氧化法（双氧水法）等。其中氯醇法存在副产物多、三废处理难度大、能耗偏高的短板，相关生产装置已被《产业结构调整指导目录（2024年本）》列入限制类。甘油法凭借技术成熟、反应条件温和、设备投资成本较低等优势，成为当前主流生产工艺，2024年产能占比超70%；但该工艺上游原料甘油进口依存度较高，2024年达50%以上，生产成本易受国际市场价格波动影响。双氧水直接氧化法产业化时间相对较晚，虽具备最优环保性能，但设备与催化剂成本高，经济性仍显不足。未来随着技术成熟和环保要求趋严，双氧水直接氧化法工艺有望进一步推广，产能占比或将逐步提升。
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4.原材料成本承压，我国环氧氯丙烷价格整体上行
从价格来看，2025年1-9月我国环氧氯丙烷价格整体上行，由1月1日的9050元/吨上涨至9月30日的12200元/吨，涨幅达34.81%。这一轮价格上行主要来源于：一是成本端承压，主要原材料甘油价格上涨贯穿前三季度，显著抬高生产成本。以华东工业级99.5%精甘油为例，其价格从年初的6250元/吨上涨至9月中旬的9600元/吨，涨幅53.60%；从进口价格来看，2025年1-9月甘油进口均价涨至5901.39元/吨，较2024年同期的3896.78元/吨增长51.44%。二是供应端受多套装置阶段性停车检修等因素影响，国内现货供应阶段性收紧，对价格形成有力支撑，进一步助推价格上行。
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5.环氧氯丙烷进口量持续缩减，出口短期呈现量价分化态势
凭借完善的产业链布局、规模化生产能力等优势，我国环氧氯丙烷行业供给能力强，自给率持续处于高位。数据显示，近年来我国环氧氯丙烷进口量极少且呈现持续缩减态势，由2020年的7061.96吨缩减至2024年的646.97吨；2025年1-11月进口量进一步降至553.27吨，同比减少10.55%，行业已基本实现自给自足。
数据来源：海关总署、观研天下整理
出口方面，2020-2022年我国环氧氯丙烷出口量与出口额均呈现快速增长态势，2023年出口市场承压，两项指标同步下滑，出口量为5.79万吨、出口额为4.84亿元，同比分别下降19.58%和59.73%；2024年出口市场显著回暖，出口量回升至8.44万吨、出口额增至6.53亿元，同比分别增长45.77%和34.92%。进入2025年，我国环氧氯丙烷出口需求再度走弱，1-11月累计出口6.86万吨，同比下降15.41%。不过，得益于出口均价止跌回升，同比上涨24.33%至9581.88元/吨，出口额未受数量下滑拖累，逆势增至6.57亿元，同比增长5.12%。
数据来源：海关总署、观研天下整理
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