参考观研天下发布《2019年中国园林建筑行业分析报告-市场深度调研与发展趋势研究》
一、建筑园林行业盈利水平分析受益于PPP 市政竞争格局改善以及业务机构持续优化，园林板块毛利率/净利率有望维持高位或微升。
近年来园林公司纷纷转型涉足水系治理、 污水处理、美丽乡村等毛利率较传统市政园林更高的新兴业务领域。截止到2017 年园林板块毛利率平稳，业务模式转变以及业务结构的优化将持续平滑掉人力成本上升、上游原材料上升等负面影响， 净利率降低主因资产减值损失增加所致。根据数据显示，2017 年园林公司整体毛利率27.3%，同比基本持平。
2017 年园林板块毛利率/净利率依然较高
数据来源：住房建设委
园林板块各季度毛利率/净利率差异明显
数据来源：住房建设委
清库结束后市场格局改善或促回报率反弹回升
数据来源：住房建设委
二、建筑园林行业盈利质量情况分析近年来园林行业的盈利质量在逐步提升，主要体现以下几个方面：
1）从费用率角度看， 随着行业市场规模扩大以及上市公司业务快速增长，规模效应以及精细化管理优势开始逐步体现。
2）从应收账款角度看， 随着业务规模快速扩张， 园林公司愈加重视应收账款催收，2017 年行业整体应收账款占收入比 44.9%。
3）从资产减值准备角度看， 2017 年行业整体资产减值准备占收入比2.62%，同比提升 0.38 个 pct。
2017 年园林行业整体三项费用率逐步降低
数据来源：住房建设委
2017 年应收及存货等占收入比逐步降低
数据来源：住房建设委
三、建筑园林行业发展趋势分析PPP 清库涉及示范项目或预示进入尾声，存量项目量稳质升。未来新增入库放缓、落地加速或成新常态。018Q1 管理库中生态环境类总额 7658 亿/单季度新增 615 亿均居前列彰显政策支持力度，未来有望继续稳步提升、规模最具弹性，直接利好生 态 园 林 板 块 。
管理库中执行阶段项目规模（万亿）持续上升
数据来源：住房建设委
2018Q1 新增落地 0.91 万亿明显回升
数据来源：住房建设委
生态环类项目单季度入管理库规模持续增加
数据来源：住房建设委
生态环境类项目单季度落地规模持续增加
数据来源：住房建设委
地产投资增速或高位下行提升稳增长预期
数据来源：住房建设委
资料来源：互联网，观研天下整理，转载请注明出处。（ww）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
