16 年购置税政策透支效应较为明显，导致 17 年乘用车销量增速走低。零部件板块业绩面临较大压力，板块的估值也出现较大的调整。当前行业整体 PE（TTM）为 21 倍。站在目前的时点，在 18 年下半年乘用车整体销量承压背景下，一方面我们要看到乘用车业绩分化，部分零部件企业将面临客户销量下滑和原材料价格上涨的双重挤压，业绩仍面临较大的压力；另一方面，我们也要看到，由于龙头车企业绩的快速增长，对应细分产业链的优质标的业绩增速稳定保持在 20%以上，增长确定性高，PE 不到 20 倍。估值已进入合理区间，正迎来布局良机。
参考观研天下发布《2018年中国乘用车行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
吉利、上汽乘用车引领自主崛起。在自主总体份额小幅提升的背景下，自主车企之间的业绩出现明显的分化，以吉利、上汽为代表的自主龙头企业业绩持续快速增长，整车企业的业绩分化必然会导致产业链零部件企业的业绩出现分化。
上汽乘用车、上汽集团旗下通用汽车、上汽大众均处于产品强周期中，销量增长稳定可持续。吉利汽车，高端品牌再出发，将于 2018-2019 推出高端系列化车型领克02-05，助力吉利汽车实现新跨越。
龙头产业链的零部件标的业绩增长确定性高，在行业承压的背景下，更有配置优势。
参考观研天下发布《2018年中国乘用车行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
图表：乘用车销量增速及零部件板块PE
资料来源：观研天下整理
吉利、上汽乘用车引领自主崛起。在自主总体份额小幅提升的背景下，自主车企之间的业绩出现明显的分化，以吉利、上汽为代表的自主龙头企业业绩持续快速增长，整车企业的业绩分化必然会导致产业链零部件企业的业绩出现分化。
图表：自主龙头车企历年汽车销量
资料来源：观研天下整理
上汽乘用车、上汽集团旗下通用汽车、上汽大众均处于产品强周期中，销量增长稳定可持续。吉利汽车，高端品牌再出发，将于 2018-2019 推出高端系列化车型领克02-05，助力吉利汽车实现新跨越。
图表：吉利汽车和上汽乘用车新车型规划
资料来源：观研天下整理
龙头产业链的零部件标的业绩增长确定性高，在行业承压的背景下，更有配置优势。
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