2018年我国汽车行业供应链金融产业链分析（图）

        供应链金融以银行为核心，对核心企业上下游中小企业的信息流、资金流和物流进行管理，并提供金融产品及服务。汽车供应链金融是较为典型的供应链金融范例。汽车产业链中，整车厂议价能力强，上下游中小企业资金压力大。汽车行业上中下游分别对应零部件及配件生产企业、整车生产商和各级经销商。由于整车厂商多为大型公司，且很多是世界500强企业，议价能力较强，其余上下游公司议价能力相对较低。由于核心企业较为强势，普遍存在的赊销导致大量应收账款。汽车供应链上相关企业资金需求可以用现金转换周期形式表现。现金转换周期与存货周转周期、应收账款周转周期、应付账款周转周期密切相关，基本的转换公式为：

         现金回收天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数

         运用现金回收天数计算公式得到数值越大，则表明企业资金需求越高，在供应链金融中地位越被动。数据显示，零部件生产商面临最严重资金问题，融资周期基本为三个月；经销商次之，为两个月；整车厂商则以强大现金牛坐拥领先一个月的资金优势。

         供应链金融为中小企业资金链紧张问题的融资提供了解决方案。广大中小上下游厂商资金需求往往短、小、快，传统银行模式审批难度大，审批进度较慢，难以满足企业资金需求。上市公司可以通过增发、发债渠道融资，但是随着增发受限，债务融资往往以项目融资为主，难以灵活适应资金需求。

         参考观研天下发布《 2018年中国汽车行业分析报告-市场运营态势与发展趋势预测 》 

         供应链金融三种业务类型包括：应收账款融资、库存融资以及预付款融资。相对传统贸易融资，供应链金融不单纯依赖客户基本资信状况，而是基于产业链运作约束机制；将资金流与物流充分融合，形成闭环，加强对资金安全的可控性；基于核心企业，主机厂资信程度较高，为上下游企业提供担保。

 

图：汽车供应链金融融资方式梳理

 

         各参与方以不同形式加入融资过程中，供应链金融企业是核心。以保理和质押业务为例，保理多用于应收账款融资，质押在库存融资和预付款融资中较为常见。保理过程中，保理商以第三方身份为供应链企业提供保理服务，但是很多供应链金融企业也可申请相关资质。抵质押业务中，物流公司也参与到闭环中提供服务，并从中收获企业信息。

 

图：静态抵质押业务流程

 

         大部分供应链企业规模较小、放贷规模较低，汽车供应链金融受青睐。据万联供应链金融研究院、中国人民大学和中国供应链战略管理研究中心联合发布的《2017中国供应链金融调研报告》，在调研的200家供应链企业中，超过50%规模不到100人，500人以上的大型机构不到20%。同时，在放贷规模上，银行优势明显，放贷规模超过500亿元的只占5%，而总计调查的200家企业中有4%为银行，余下1%为大型电商平台。汽车供应链金融备受青睐的原因，一方面在于汽车产业为应收账款较高行业，且以汽车或者产业链上下游企业担保，整体违约风险较低；另一方面，供应链金融受国家支持服务实体经济，汽车行业在国民经济生活中是份额较高的实体行业，符合国家战略要求。

 

图：调查企业有28%开通了汽车相关业务