1.增碳剂行业产业链完整清晰，下游应用集中
增碳剂是一种含碳量高、化学性质稳定的固体添加剂。我国增碳剂行业产业链完整清晰，上游包括石油焦、无烟煤、沥青焦、天然石墨及人造石墨等；中游为增碳剂生产环节，按原材料不同可分为煤质增碳剂、石油焦系增碳剂（包括石油焦增碳剂、半石墨化增碳剂、石墨化增碳剂）、沥青焦增碳剂及天然石墨增碳剂等多种类型；下游应用高度集中，主要用于钢铁冶炼与铸造领域，构成行业核心需求。
资料来源：观研天下整理
2.钢铁稳居增碳剂下游最大应用市场，电炉炼钢开辟结构性增长机遇
钢铁是增碳剂下游最大消费市场，占比长期维持在50%以上。在炼钢过程中，增碳剂主要用于补充钢液烧损的碳元素，精准控制碳含量，提升钢材强度、硬度与耐磨性，优化金相组织，保障特种钢、优质钢性能达标。我国已建立起全球规模最大的钢铁工业体系，虽受房地产行业低迷等因素影响，钢铁行业有所调整，但总体仍保持庞大基数，为增碳剂行业发展提供了有力支撑。数据显示，2025年我国生铁、粗钢产量分别为8.36亿吨和9.61亿吨，较2024年分别减少0.16亿吨和0.44亿吨，而钢材产量实现增长，达14.46亿吨，较上年增加0.46亿吨。
数据来源：国家统计局、观研天下整理
根据观研报告网发布的《中国增碳剂行业发展深度分析与投资前景研究报告（2026-2033年）》显示，值得注意的是，废钢碳含量极低，生产高品质钢材时需大量添加增碳剂补碳。钢铁行业加速从以铁矿石为主要原料的“高炉—转炉”长流程炼钢（简称转炉炼钢）向以废钢为主要原料的短流程电炉炼钢（简称电炉炼钢）转型，也为增碳剂行业带来了结构性增长机遇。
与传统转炉炼钢相比，电炉炼钢具有工艺流程更短、投资成本更低等优势，且在节能减排方面表现突出，是我国钢铁行业绿色低碳转型的重要抓手。但受废钢品质不稳定、电力成本偏高等因素制约，我国电炉钢渗透率偏低，2024年电炉钢产量占粗钢比例仅10.2%，低于29.3%的全球平均水平。长期来看，随着钢铁行业绿色低碳转型加速、电炉炼钢推广力度加大以及废钢回收体系不断完善，电炉炼钢市场空间将不断打开，增碳剂行业也将持续受益。
在铸造领域，增碳剂广泛应用于灰铸铁、球墨铸铁等生产环节，可补充铁液碳含量、稳定碳当量，促进石墨形核并细化晶粒，减少铸件缺陷，提升产品强度与耐磨性。我国是全球最大铸件生产国，2020年至2024年铸件产量维持在5000万吨以上，为增碳剂行业带来了可观的需求增量。
数据来源：中国铸造协会、观研天下整理
未来，钢铁和铸造行业对高品质增碳剂的需求有望进一步提升。一方面，钢铁行业持续高端化转型，以适配新能源汽车、航空航天等领域需求，高端钢材对增碳剂的硫、氮含量要求极为严苛；另一方面，新能源汽车零部件、风电轮毂、高端机床床身等高端铸件需求不断释放，也对增碳剂品质提出更高标准。
3.出口量降幅收窄、均价大幅下滑，增碳剂出口承压
我国凭借完善的产业链、规模化生产实力与成熟供应链体系，已成为全球最大的增碳剂生产国，其中石墨化增碳剂为第一大品类，2025年1-8月产量占比超过50%。在满足国内市场需求的同时，我国增碳剂也实现批量出口。2020-2023年，出口量持续攀升，从28.21万吨增长至38.34万吨；2024年受海外需求减弱影响，出口量同比下降8.06%至35.25万吨，2025年延续下滑态势但降幅收窄，降至35.17万吨，同比仅下降0.23%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
数据来源：海关总署、观研天下整理
从价格来看，我国增碳剂出口均价呈现先升后降趋势。2020-2023年，我国增碳剂出口均价从2827.91元/吨大幅上涨至6505.73元/吨，累计增幅达130.05%；2023年起价格进入下行通道，2025年回落至1785.22元/吨，不足2022年的三分之一。受价格持续走低拖累，自2022年起我国增碳剂出口额快速下滑，2025年降至6.28亿元，同比大幅下降20.61%。
数据来源：海关总署、观研天下整理
数据来源：海关总署、观研天下整理（WJ）
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