铝代铜加速推进 我国铝行业正经历一场深刻的供需再平衡与价值链重构

前言：

2026年，中国铝行业正经历一场深刻的供需再平衡与价值链重构。在供给端，国内电解铝产能触及4500万吨天花板，全球新增产能受制于电力与基建瓶颈而进展缓慢，供给刚性已然确立。然而，这种“冶炼稀缺”的背后，却潜藏着资源端的巨大隐忧——中国七成铝土矿依赖进口，且半数来源孤悬于政局动荡的几内亚，资源禀赋的丰富与供给来源的集中构成一对危险矛盾。

在需求端，新能源汽车、光伏、储能“新三样”持续放量，叠加铜铝比价高位催生的“铝代铜”浪潮，正推动铝需求结构从建筑主导加速向制造与电力主导切换。正是这种“资源高风险、冶炼强刚性、需求新动能”的格局，决定了产业链利润向电解铝环节倾斜的根本逻辑，而成本控制能力与供应链安全布局，则成为企业穿越周期、分享红利的双重通行证。

1、铝产业链内在逻辑呈现出一个层层递进的结构

根据观研报告网发布的《中国铝行业现状深度研究与发展前景预测报告（2026-2033年）》显示，铝产业链内在逻辑呈现出一个层层递进的结构：其起点是原料与工艺的高度锁定——从铝土矿到氧化铝再到电解铝，各个环节的原料来源与生产方式几乎无可替代，全球原铝生产均依赖熔盐电解法，这使得企业必须在既定的技术路径下展开竞争。然而，这种技术锁定并不意味着资源端的稀缺，事实上全球铝土矿储量极为丰富，东南亚、几内亚等地区的资源量足以保障长期供给，中国虽然对外依存度较高，但凭借多元化的海外布局并未受制于单一矿源地。

真正的瓶颈出现在产业链中游的电解铝冶炼环节：国内产能已逼近4500万吨的天花板，产能利用率维持高位，海外新增产能又受制于电力配套与基建瓶颈而进展缓慢，供给刚性由此确立。而电解铝作为标准化大宗商品，其品质与价格几乎没有差异，企业之间的一切竞争最终都收敛于成本曲线的比拼。正是这种“资源不稀缺、冶炼成瓶颈、产品无差异”的结构，决定了产业链利润向电解铝环节倾斜的根本逻辑——在供给弹性缺失的背景下，任何来自新能源、AI等领域的需求增量，都会放大冶炼端的稀缺价值，而成本控制能力则成为企业分享这一红利的唯一通行证。

铝行业产业链图解

资料来源：观研天下整理

2、铝没有资源稀缺性，但是资源集中度过高，潜在风险大

铝的资源禀赋呈现出一种耐人寻味的矛盾：它虽是地壳中储量最丰富的金属元素，全球现有探明储量足以支撑长达80年的开采，资源稀缺性从未构成实质约束，但其地理分布却高度集聚。几内亚、澳大利亚、越南、巴西、牙买加五国攫走了全球超七成的储量，这种空间分布的不均衡，使得资源可得性与地缘政治深度绑定。

数据来源：观研天下整理

数据来源：观研天下整理

中国恰恰站在这场博弈的风口浪尖。作为全球过半电解铝的产地，我国对进口铝土矿的依存度高达70%，而其中逾七成又孤悬于西非的几内亚——这意味着中国每消耗两吨铝土矿，就有一吨来自这个政局长期动荡的军政府国家。即便中国企业已在海外锁定超80亿吨权益资源，其重心依然未能脱离几内亚。

供给来源的高度集中，将资源禀赋的天然优势转化为了供应链的潜在软肋。一旦几内亚出现政策突变、社会动荡或贸易摩擦，抑或任何不可抗力中断矿石发运，整个中国铝工业都将因这"一夫当关"的格局而承受系统性冲击。

3、铝行业需求：新三大领域持续放量，铝代铜加速推进

在需求端，我国铝行业需求结构正经历深刻变革。历史上，建筑是铝消耗最多的领域，2023年占总需求的33%。但近年来，建材需求持续下降，交通运输和电力领域的铝需求快速崛起，目前已分别占总需求的25%和16%。

新能源汽车成为铝需求增长的核心赛道。铝材轻质耐用的特性使其在汽车轻量化中扮演关键角色——使用铝材可使电动汽车车门、引擎盖、电池托盘等减重约40%，转向节等关键部件硬度较钢件提升50%。在全铝汽车用铝材与铝件中，按质量计算，其占比通常是平轧材占50%、挤压材占20%、铸件与压铸件占27%、锻件占3%。据中国汽车工业协会数据，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，新能源汽车产销量均超1600万辆，国内新车销量占比突破50%。

数据来源：观研天下整理

数据来源：中国汽车工业协会、观研天下整理

同时，工信部《节能与新能源汽车技术路线图》提出汽车轻量化标准用铝大幅度提升，2025年和2030年分别实现250kg/辆、350kg/辆，近年来随着国内新能源汽车的渗透率走高，汽车行业用铝呈现正向增长。2024年国内交通用原铝总量将同比增长8.5%左右。

电力领域需求同样值得关注。铝导电性仅次于银、铜和金，是输配电电缆的理想材料。光伏组件边框、支架，储能电池外壳、液冷系统，风电叶片、塔架等能源环节均对铝材形成刚性需求。国际能源署预测，到2030年，中国输配电网总长度将达2021年水平的1.5倍。根据相关资料预测，伴随新能源快速发展，中国电力行业铝需求预计在2035年前增长5倍。

此外，“铝代铜”趋势正在加速。当前，铜铝价比值升至4.4，创历史新高。根据相关资料预测，未来3年铜铝供给均紧缺，铜铝比有望逐步从4.4修复至3.5，铝代铜空间值得期待。空调等家电领域已开始加速推进“铝代铜”进程。

4、我国铝产能天花板刚性约束，海外增量缓慢

而在供给端，我国电解铝供给端正面临前所未有的刚性约束。当前，我国电解铝产能已逼近4500万吨/年的天花板，新增产能空间极为有限。根据数据，截至2025年底，全国电解铝建成产能4483万吨/年，全年产量4423万吨，较上年仅增长1.8%。中国有色金属工业协会预计，2026年原铝产量基本持平，行业进入总量稳定期。

海外方面，新增产能放量同样缓慢。尽管印尼、印度、中东和非洲规划了较多电解铝项目，但受制于电力配套瓶颈、基础设施建设滞后等因素，实际投产进度整体低于预期-。根据相关资料，全球电解铝2026-2030年复合增速仅0.8%，供给低增速将成为常态。与此同时，欧美地区因电力成本高企，部分铝厂面临停产风险，进一步加剧了全球供给的脆弱性。

值得关注的是，我国铝产能正加速向清洁能源富集地区转移。以云南为例，《云南省加快构建现代化产业体系推进产业强省建设行动计划》明确提出打造“绿色铝谷”，到2027年力争全省铝合金化率达80%左右。目前，我国电解铝使用清洁能源比例已提升至25%。（WYD）