内外需求共振 我国风电设备行业迎新一轮发展机遇 整机盈利能力有望实现回升

一、装机高景气态势延续叠加风机招标量维持高位运行，我国风电设备行业正迎来新一轮发展机遇期

根据观研报告网发布的《中国风电设备行业发展现状研究与投资前景预测报告（2026-2033年）》显示，风电设备，即风力发电设备，是将风能转换为电能的核心装备，其核心部件包括风轮、发电机、调向器（尾翼）、塔架、限速安全机构和储能装置等，是风能产业落地的关键载体。而作为清洁、绿色的可再生能源，风力发电是能源领域中技术最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发电方式之一。

进入2025年，在政策驱动下的阶段抢装、电力需求增长及老旧风电场“以大代小”等多重因素共振下，我国风电装机量实现跨越式增长，为风电设备行业奠定了坚实的需求基础。数据显示，2025年全国风电新增装机容量1.2亿千瓦（120GW），同比增长51%，创历史新高水平。截至2025年全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦（640GW），同比增长23%；其中陆上风电5.9亿千瓦（590GW），海上风电0.5亿千瓦（50GW）。

数据来源：公开数据，观研天下整理

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展望2026年，在政策持续引导及AI数据中心、电气化发展驱动的电力需求增长推动下，国内风电装机或延续高景气。据预测，2026年我国风电新增装机量将达130GW左右，同比增幅约10%，其中陆上风电122GW、海上风电约8GW。在此背景下，我国风电设备行业迎来新一轮发展机遇期。

一方面，核准批复及招标存量项目为2026年风电市场延续高景气提供支撑。核准批复方面：国能能源研究院数据显示，2025年核准批复的风电项目共1125个，规模总计160GW，其中陆上风电项目140GW，海上风电14GW，分散式风电6GW，项目储备支撑2026年风电装机量，丰富的项目储备为2026年风电装机量提供了有力保障。

风机招标量方面：2023年全国风电招标量为86.3GW，较2022年的98.5GW略有下滑，但2024年迎来强势反弹，招标容量达164.1GW，同比增长90%；2025年，全国共有717个央国企风电项目完成整机集采定标，累计容量达143.82GW（约143818.77MW），维持高位水平；进入2026年，行业热度持续延续，1—2月全国已有81个风电项目完成整机招标，总规模达12.335GW（不含框架招标，含国际项目），覆盖10家主流整机商，进一步夯实了行业高景气基础。

数据来源：公开数据，观研天下整理

另一方面，海外市场也迎来重大利好，为我国风电设备企业开辟新增长空间。据英国政府官网消息，英国工党政府于2026年3月出台重磅政策，宣布废除针对风力涡轮机组件的33项进口关税。该政策将于2026年4月1日正式生效，其核心目标是强化英国本土海上风电供应链，破解本土产能不足的短板，提升本土制造业的国际竞争力。

据悉，此次关税减免覆盖叶片、海缆、转子等海上风电核心组件，原本2%-6%的税率均降至0，且通过“授权用途系统”确保政策精准落地，仅适用于海上风电制造用途的进口组件。行业分析认为，英国此次关税政策调整，有望显著利好国内具备成本与产能优势的风电相关企业，尤其是英国本土紧缺的塔筒、海缆等环节，这类企业将凭借性价比优势，进一步开拓欧洲市场，把握全球风电供应链重构带来的机遇。

值得关注的是，在欧洲能源市场动荡的背景下，我国风电企业已率先发力海外市场并取得突破。2026年3月，大金重工成功与波兰国有什切青Wulkan造船厂达成合作协议，将为德国北海的Nordseecluster B海上风电项目供应40套核心基础组件，这一合作不仅展现了国内风电海工企业的过硬实力，也为我国风电设备企业进一步拓展海外市场奠定了良好基础。

二、风电设备产业链盈利分化显著：整机厂商受历史低价订单拖累利润承压，零部件企业受益装机高增业绩亮眼

不过，尽管国内装机高景气延续、海外市场利好频现，风电设备产业链的盈利格局却呈现出显著分化态势：整机厂商受历史低价订单拖累，利润持续承压，而零部件企业则充分受益于风电装机量的高速增长，业绩表现亮眼。

数据显示，截至2026年3月6日，A股43家风电上市公司中24家已发布的2025年业绩预告。其中，16家企业预计净利润实现同比增长，占比达66.67%，这16家增长企业中，有12家预计净利润翻倍；另有8家企业预计利润下滑，主要集中在下游风电运营领域，但不影响行业整体高增长的主线。

若进一步从风电设备行业细分子行业业绩表现来看，塔筒、轴承等风电零部件公司业绩表现要好过风电整机公司表现。统计数据显示，在披露2025年度业绩预告的17家风电零部件公司中，业绩预喜公司有14家，占比82%。而在披露2025年度业绩预告的3家风电整机公司中，预喜公司只有1家，占比33.3%，两者差异显著。

24家风电企业2025年业绩预告

注：净利润增速取预告变动幅度“上限”与“下限”之中绝对值较大的一个

资料来源：各公司公告，观研天下整理

三、风机招标价格回暖叠加风电大型化速度放缓，我国风电设备整机盈利能力后续有望实现回升

结合当前行业发展态势，随着风机招标价格逐步回暖，叠加风电大型化速度放缓等积极因素，此前利润承压的整机环节，其盈利能力后续有望实现回升，行业整体盈利格局也将逐步优化。这一判断主要基于三大核心逻辑：

首先，风机招标价格回暖为整机盈利改善奠定了直接基础。受央企响应国家号召“反内卷”、整机厂签署行业自律协议等因素影响，我国风电招标价格逐步企稳回升，有效缓解了整机厂商的定价压力。根据金风科技统计，2025年9月，我国风机投标均价达到1610元/kW，相比2024年9月的1475元/kW上涨超9%，价格回暖趋势明确，为整机环节利润修复提供了直接支撑。

数据来源：公开数据，观研天下整理

其次，风电大型化速度放缓，有效缓解了整机环节的成本压力。回顾行业发展历程，此前风电快速大型化正是导致整机环节盈利能力承压的关键原因。从发展速度来看，2014—2020年，我国陆上风机平均单机容量从1.8MW提升至2.6MW，6年间仅提升0.8MW，增速相对平缓；而到2023年，这一数值快速提升至5.4MW，3年间增幅达2.8MW，大型化速度较此前显著加快。

快速大型化推高研发与制造成本，同时大幅缩短机型迭代周期。2017年，新增风机容量在2-2.9MW区间的占比高达85%，2020年这一区间占比仍有61%，仍是市场主流机型；但到2024年，该区间机型已基本被淘汰，机型迭代速度远超以往。叠加电力设备行业“首单盈利偏弱”规律——新产品初期小批量、不成熟，厂商为抢占份额往往让利——进一步压制整机盈利。这一趋势可从许继电气直流输电板块的毛利率走势得到印证：该板块毛利率曾出现两次明显低点，分别是2012、2013年交付国网首个国产化±800千伏换流阀期间（毛利率分别为10.5%、16.6%），以及2018—2020年交付我国第一个±1100千伏换流阀、第一个±800千伏柔直换流阀期间（毛利率分别为30%、30%、28%），均因首单交付导致盈利承压，这与整机厂商在大型化初期的盈利困境高度相似。

资料来源：公开资料

不过，自2024年以来，风电大型化速度已呈现明显放缓趋势，行业正从“盲目追大”转向‌注重可靠性、安全性与系统级协同优化‌的新阶段。这一变化将有效缓解整机环节的成本压力，为其盈利能力反弹创造有利条件。

截至2025年，我国海上风机平均单机容量已达到10.1MW（即10.1兆瓦），同比增长1.4%。相较于2022-2023年期间10%以上的年增速，2025年的增长幅度已显著收窄，标志着海上风电大型化已进入技术验证与市场消化的“稳态阶段”。当前10-12MW机型已成为海上风电的主流配置，18MW级超大型机组虽实现商业化应用，但受限于深远海开发节奏、运输安装成本及可靠性验证周期，短期内难以大规模普及。

同期，我国陆上风机平均单机容量达到7.1MW（即7100kW），同比增长约20.1%。这一较高增速主要源于“沙戈荒”等大型风电基地项目的集中并网——此类项目规划阶段即明确采用8-10MW级大机型，属于前期布局的集中释放，而非技术突破驱动的“跳跃式增长”。实际上，虽然8MW及以上机型陆续推出，但在2025年1–9月央国企陆上招标项目中，‌6MW-7MW机组占比最大，达48.83%‌，说明增长边际已明显趋缓；同时受限于道路运输、电网接入等基础设施条件，陆上风机单机容量短期内难以大规模突破8MW，行业正从“拼参数”转向“拼适配性”，更关注机型与不同风资源区域的匹配度。

数据来源：公开数据，观研天下整理

最后，整机环节较高的技术与资金壁垒，为其盈利能力改善提供了坚实保障。一是整机环节集中度在持续走高：CR4从2016年的44%提升至2024年的64%；CR7从2016年的73%提升至2024年的90%；CR10从2016年的84%提升至2024年的99%。二是供货厂家数量持续减少：2016年有25个整机厂有实际供货，这一数字持续走低，到2024年仅剩13家；三是虽然有少量厂家曾短暂进入市场，但无一例外都在小批量交付后快速被淘汰。这些事实充分说明，整机环节并非简单的组装环节，较高的技术与资金壁垒抬高了行业准入门槛，也为头部整机厂商后续盈利改善提供了有力支撑。

数据来源：公开数据，观研天下整理

数据来源：公开数据，观研天下整理（WW）