2017年我国乳制品行业复苏趋势及龙头企业市占率分析（图）

2017-09-26 06:55

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乳制品行业逐步复苏

乳制品行业需求复苏。根据中国报告网收集的数据显示，2017H1 液态类乳品销售额增长率为 7.3%，而 2016 年增速为 3.8%；2017H1 婴幼儿奶粉零售额增长率为 9.4%，而 2016 年增速为-1.5%。从上市公司角度看，我们选取 A 股 8 家乳制品上市公司（不含广泽股份）的营收数据，自 2016 年 Q3 之后，上市公司的营收增速有所提升，2016 年 Q4 同比增速达 1.50%。今年上半年增速仍保持向上趋势，2017Q1、Q2 同比增速分别达到 2.13%、6.52%，行业复苏势头逐渐显现。

图：2017H1乳制品行业增速恢复

图：2016年Q3之后，乳制品上市公司收入提速

乳制品龙头增速更快，市占率持续提升

行业复苏趋势下，龙头企业收入增速更高。2016 年下半年以来，乳制品行业弱复苏趋势逐渐明朗，企业收入增速不断提速，在行业复苏背景下龙头企业实现了更快增速。2017H1 伊利、蒙牛、光明营收分别同比增长 11.16%、8.02%，6.24%，高于 A 股乳制品行业平均增速 4.32%，乳制品前三大企业复苏迹象明显。在当前行业竞争仍较为激烈的情况下，龙头企业坐拥更高的品牌知名度、更完善的渠道和管理、更高的质量保障，预计未来在竞争中将占据更有利的地位。

图：2017H1伊利、蒙牛、光明收入增速高于行业平均

行业龙头市占率逐步提升，优势越加明显。以伊利为例，到 2017 年上半年，伊利在常温奶的市占率达到 33.6%，比去年同期上升了 2.8pct；伊利在低温奶的市占率达到 16.5%，比去年同期上升了 1.3pct；伊利在婴幼儿奶粉的市占率为 5.1%，比去年同期上升了 0.4pct。

图：伊利乳制品业务市占率逐步上升

  由于光明乳业半年报没有详细披露乳制品具体业务情况，我们接下来主要对比分析伊利、蒙牛乳制品各业务的上半年情况。

  分产品经营情况看，今年上半年伊利、蒙牛的液奶、冰淇淋、奶粉等乳制品收入增速均有所提升。

  液体乳：2017H1，伊利液体乳收入为 264.9 亿元，同比增长 12.75%，增速明显加快，快于 2015、2016 年两年的增速，主要因为金典、安慕希、畅轻等重点产品的快速增长。蒙牛液体乳收入为 253.72 亿元，同比增长 6.78%，相比去年增速有放缓。细拆蒙牛液体乳的分类，其中 UHT 奶增速放缓至 2.46%，主要因为公司今年减缓了低端白奶的促销导致低端白奶的下滑，而特仑苏等高端奶仍保持较快增速；乳饮料下滑 0.12%，下滑速度有所放缓；酸奶同比增长 18.18%，仍保持相对较快增速，但是增速相比之前也有所放缓，其中主要特仑苏实现了较快的增长。

图：伊利、蒙牛液体乳销售额情况

图：伊利、蒙牛液体乳销售额增速情况

参考中国报告网发布《2017-2022年中国乳制品市场现状调查及发展趋势前瞻报告》

图：蒙牛液态奶分类增长情况

冰淇淋：2017H1，伊利冰淇淋实现收入 32.42 亿元，同比增长 10.6%，增速加快；蒙牛冰淇淋实现收入 19.85 亿元，同比增长 16.55%，增速也有所加快。

图：伊利、蒙牛冰淇淋业务销售规模比较

图：伊利、蒙牛冰淇淋销售额增速比较

奶粉：2017H1，伊利奶粉业务实现收入 30.39 亿元，同比增长 19.95%，在经历了去年的大幅下滑后，今年奶粉业务开始有所恢复；蒙牛奶粉实现收入 17.86 亿元，同比增长 7.6%，也由去年的下滑转为正增长。两家公司今年的奶粉业务都比去年有恢复。