格力电器曾多次大手笔回购股份
自2020年12月触及历史最高价66.79元/股以来，格力电器股价一路走低，甚至跌破40元/股，其市值也蒸发超过千亿元，市值不仅与美的集团差距越来越大，还被海尔智家所赶超。2021年以来，格力电器股价总体更是呈现涨少跌多的局面。
而为让股价回暖，2020年7月以来，格力电器开启了3轮股份回购计划，用于实施公司股权激励或员工持股计划，分别耗资60亿、60亿、150亿元，合计270亿元，成为A股的回购之王。隔年10月格力电器披露第二轮回购计划，到今年5月18日完成。此次回购最低成交价格和最高成交价格分别为每股56.46元和61.95元。共回购约1.01亿股，占截至公告日公司总股本的1.68%。
2021年5月26日到9月9日，格力电器的第三轮回购计划实施完成。最高成交价为每股56.11元，最低成交价为每股40.21元，以集中竞价方式买入3.16亿股，占截至公告日公司总股本的5.25%，总金额150亿元。
格力电器股价能回暖吗？
对于番打出回购＋注销的“组合拳”，能让格力电器股价回暖吗？有相关人士表示，由于空调市场已经趋于饱和，且格力空调已经被主要对手超越，另外格力电器多元化布局迟迟无实质性进展。格力电器注销股份并不改变公司基本面。截至2021年10月19日，格力电器股价报39.05元/股，上涨1.80%，总市值为2349亿元。
根据公司2021年上半年财报显示，空调营收为671.9亿元，占据总体收入的73.8%；生活电器及其他收入占比只有26.2%。具体如下：
2021-06-30
|
主营构成
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主营收入(元)
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收入比例
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主营成本(元)
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成本比例
|
主营利润(元)
|
利润比例
|
毛利率(%)
|
按行业分类
|
制造业
|
709.3亿
|
77.90%
|
500.1亿
|
72.02%
|
209.2亿
|
96.79%
|
29.49%
|
其他(补充)
|
201.2亿
|
22.10%
|
194.3亿
|
27.98%
|
6.940亿
|
3.21%
|
3.45%
|
|
按产品分类
|
空调
|
671.9亿
|
73.80%
|
471.8亿
|
67.94%
|
200.1亿
|
92.60%
|
29.79%
|
其他(补充)
|
201.2亿
|
22.10%
|
194.3亿
|
27.98%
|
6.940亿
|
3.21%
|
3.45%
|
|
生活电器
|
22.10亿
|
2.43%
|
14.91亿
|
2.15%
|
7.193亿
|
3.33%
|
32.54%
|
|
其他
|
13.30亿
|
1.46%
|
11.80亿
|
1.70%
|
1.506亿
|
0.70%
|
11.32%
|
|
beplay下载软件 装备
|
1.978亿
|
0.22%
|
1.620亿
|
0.23%
|
3587万
|
0.17%
|
18.13%
|
|
按地区分类
|
内销
|
582.1亿
|
63.93%
|
385.6亿
|
55.53%
|
196.5亿
|
90.90%
|
33.75%
|
其他(补充)
|
201.2亿
|
22.10%
|
194.3亿
|
27.98%
|
6.940亿
|
3.21%
|
3.45%
|
|
外销
|
127.3亿
|
13.98%
|
114.5亿
|
16.49%
|
12.73亿
|
5.89%
|
10.00%
|
从经营业绩也可体现出格力电器的当前所面临的困境。数据显示，2020年实现营业收入1705亿元，同比下滑14.97%，实现归母净利润221.8亿元，同比下滑10.21%；2021年半年度营业收入实现了920.11亿元，尽管同比大幅增长30.32%，也仅仅是恢复到接近2019年同期的业绩水平。但受制于成本上升等因素，2021年半年度的净利率较2019年同期仍有较大差距。具体如下：
每股指标
|
2021/6/30
|
2021/3/31
|
2020/12/31
|
2019/12/31
|
2019/9/30
|
2019/6/30
|
营业总收入(元)
|
920.1亿
|
335.2亿
|
1705亿
|
1275亿
|
706.0亿
|
209.1亿
|
归属净利润(元)
|
94.57亿
|
34.43亿
|
221.8亿
|
137.0亿
|
63.62亿
|
15.58亿
|
扣非净利润(元)
|
87.92亿
|
32.99亿
|
202.9亿
|
125.8亿
|
59.97亿
|
14.30亿
|
营业总收入同比增长(%)
|
30.32
|
60.3
|
-14.97
|
-18.64
|
-28.21
|
-49.01
|
归属净利润同比增长(%)
|
48.64
|
120.98
|
-10.21
|
-38.06
|
-53.73
|
-72.53
|
扣非净利润同比增长(%)
|
46.61
|
130.8
|
-16.08
|
-41.66
|
-55.23
|
-72.04
|
营业总收入滚动环比增长(%)
|
4.81
|
7.39
|
-0.47
|
-0.85
|
-4.24
|
-10.02
|
归属净利润滚动环比增长(%)
|
5.03
|
8.5
|
36.23
|
-5.95
|
-15.91
|
-16.66
|
扣非净利润滚动环比增长(%)
|
4.18
|
9.22
|
33.56
|
-9.46
|
-18.12
|
-15.24
|
盈利能力指标
|
2021/6/30
|
2021/3/31
|
2020/12/31
|
2020/9/30
|
2020/6/30
|
2020/3/31
|
净资产收益率(加权)(%)
|
8.11
|
2.95
|
18.88
|
11.74
|
5.57
|
1.39
|
净资产收益率(扣非/加权)(%)
|
7.54
|
--
|
17.27
|
--
|
5.24
|
--
|
总资产收益率(加权)(%)
|
3.21
|
1.18
|
7.93
|
4.95
|
2.27
|
0.57
|
毛利率(%)
|
23.74
|
24.43
|
26.14
|
23.37
|
21.11
|
17.49
|
净利率(%)
|
10.42
|
10.4
|
13.25
|
10.96
|
9.24
|
7.74
|
财务风险指标
|
2021/6/30
|
2021/3/31
|
2020/12/31
|
2020/9/30
|
2020/6/30
|
2020/3/31
|
流动比率
|
1.116
|
1.312
|
1.348
|
1.332
|
1.261
|
1.273
|
速动比率
|
0.955
|
1.134
|
1.172
|
1.198
|
1.104
|
1.106
|
现金流量比率
|
-0.03
|
-0.023
|
0.121
|
0.02
|
-0.027
|
-0.074
|
资产负债率(%)
|
67.93
|
62.56
|
58.14
|
57.57
|
59.27
|
58.26
|
权益乘数
|
3.118
|
2.671
|
2.389
|
2.357
|
2.455
|
2.396
|
产权比率
|
2.155
|
1.696
|
1.409
|
1.376
|
1.475
|
1.42
|
营运能力指标
|
2021/6/30
|
2021/3/31
|
2020/12/31
|
2020/9/30
|
2020/6/30
|
2020/3/31
|
总资产周转天数(天)
|
578.2
|
786
|
593.5
|
590.1
|
721.1
|
1201
|
存货周转天数(天)
|
78.55
|
109.1
|
75.29
|
62.63
|
82.07
|
135.7
|
应收账款周转天数(天)
|
19.63
|
27.02
|
18.46
|
23.13
|
24.68
|
39.89
|
总资产周转率(次)
|
0.311
|
0.115
|
0.607
|
0.458
|
0.25
|
0.075
|
存货周转率(次)
|
2.291
|
0.825
|
4.781
|
4.311
|
2.193
|
0.663
|
应收账款周转率(次)
|
9.172
|
3.331
|
19.5
|
11.67
|
7.293
|
2.256
|
多途径寻求破局
在上述困境下，格力也在多途径寻求破局。例如以产品多元化及beplay下载软件 家居为切入点,格力探索研究家用消费类电子、通信及工控芯片的发展方向,研发自主知识产权的芯片。在2016年,重点在beplay下载软件 交互、beplay下载软件 连接、beplay下载软件 云平台方面进行了技术研发,将公司产品接入到beplay下载软件 家居系统中,再通过无线模块、“格力+”APP、云平台开放接口供第三方厂家接入,形成格力beplay下载软件 家居生态系统。目前已在画时代空调、金贝空调、玫瑰空调、除湿机、电饭煲、空气净化器、净水机、beplay下载软件 油烟机、消毒柜插件、洗衣机等公司重点产品上全部实现无线连接,并可以通过“格力+”APP全部进行远程控制、故障报警以及维修的服务。
根据观研报告网发布的《 2021年中国电器行业分析报告-市场规模现状与未来趋势研究 》显示， 珠海明骏的第一大股东高瓴资本于2021年3月以37亿欧元的价格正式收购飞利浦家电业务板块。纵观美的集团和海尔智家的海外并购路线，再结合高瓴资本左手格力电器、右手飞利浦家电业务板块，市场猜测该笔收购或为格力电器的全球多元化经营铺路。
不断涉足新能源汽车、手机、小家电、工业机器人等多个业务领域。2021年8月31日，格力电器公告称，公司通过司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源有限公司30.47%股权。同时，董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托格力电器行使。上述交易完成后，格力电器预计将合计控制银隆新能源47.93%的表决权，银隆新能源将成为格力电器的控股子公司。
电商平台上线。根据2015年3月4日公告,公司倾力打造的电商平台“格力商城”正式上线。“格力商城”是一个全新家电销售电子商务平台,通过全流程信息化建设、以高科技手段打通公司已覆盖全国的销售、物流、售后等各个环节,融合电子商务与实体店的优势,实现所有环节信息及服务的优势共享,充分发挥线下线上优势,为消费者提供更加便捷、快速的消费体验,同时也将极大地提升公司的管理水平和工作效率。
目前格力电器竞争优势仍在
研发实力强
观研报告网发布的资料显示，公司目前拥有近300个专业实验室，2000多人的研发队伍，每年研发经费超过10亿，已累计申请专利3000多项，平均每两天推出3项专利，是中国空调行业拥有技术专利最多，单项专利推出周期最短的企业。自主研发的GMV数码多联一拖多机组，超低温数码多联中央空调，新型高效离心式大型中央空调，G10变频空调，超高效定速压缩机等一系列国际领先产品填补了行业空白。
节能国际领先
公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心,独立研制出的格力出水温度16-18℃离心式冷水机组,被鉴定为国际领先水平,最高能效比达到9.18,被誉为迄今为止最节能的大型中央空调。公司国家节能环保制冷设备工程技术研究中心已取得了7项国际领先技术,如1赫兹低频技术、高效直流变频离心机组、超低温多联中央空调、新型超高效定速压缩机等,填补了行业空白;并有多项技术达到“国际先进”水平,如高性能半封闭双螺杆制冷压缩机、变频离心式水冷冷水机组等。
全球最大空调企业，
公司是目前全球最大的集研发,生产,销售,服务于一体的专业化空调企业。公司旗下的“格力”品牌空调,业务遍及全球100多个国家和地区。格力电器大步挺进全球500强企业阵营,位居“福布斯全球2000强”第385名,排名家用电器类全球第一位。2015年上半年公司家用空调产销量继续保持行业第一。2015年上半年中国内地市场中央空调行业的市场发展报告显示,格力中央空调市场占有率18.1%,连续4年行业第一。公司在全球拥有珠海,重庆,合肥,巴西,巴基斯坦,越南6大生产基地,5万多名员工,至今已开发出包括家用空调,商用空调在内的20大类,400个系列,7000多个品种规格的产品。2015年上半年实现营业收入472.7亿元,净利润30.86亿元。
行业分析报告是决策者了解行业信息、掌握行业现状、判断行业趋势的重要参考依据。随着国内外经济形势调整，未来我国各行业的发展都将进入新阶段，决策和判断也需要更加谨慎。在信息时代中谁掌握更多的行业信息，谁将在未来竞争和发展中处于更有利的位置。
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