目前整体市场销售费用率仍居高位，但总体趋势上竞争未加剧并略有缓和。由于国内上游原奶价格仍处于低位，目前国内乳制品行业竞争依旧较为激烈。2017 年上半年行业内 10 家上市公司（剔除贝因美，贝因美销售费用率大幅下降，出现异常值）平均销售费用率 18.61%，相比去年同期销售费用率 18.31%上升了 0.3pct，环比 2016 年底下降 0.52pct。
目前乳制品行业整体销售费用率处于历史较高的水平，我们认为随着之后原奶价格的上涨，行业竞争有望缓解，销售费用率存较大的下降空间。
乳业龙头中，上半年伊利销售费用率略有下降，光明大幅降低，蒙牛略有提升。2017H1，伊利、蒙牛及光明销售费用率分别为 22.83%、24.22%、25.05%，同比分别变化-0.69pct、+0.60pct、-7.09pct，环比 16 年年末分别变化-0.45%、-0.62%、-2.76%。
伊利销售费用率：经过了连续三年的持续上涨，今年上半年虽然下降幅度不大，但是整体来看表明竞争没有继续加剧，开始呈现出略有缓和的局面。其中广告营销费用同比增长 5.43%，广告营销费用率为 12.81%，下降了 0.72pct，广告营销费用率的下降表明竞争可能确实略有缓和。运输费用大幅上涨，同比增长接近 20%，是导致销售费用增长的主要因素。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国乳制品市场现状调查及发展趋势前瞻报告》
光明销售费用率：2017H1 仅为 25.05%，下降到历史上较低的水平。其中占比最大的营销与销售费用同比下降 19.17%，营销与销售费用率下降 3.72 个百分点；广告费用下降 36.13%，广告费用率下降 2.68 个百分点；在行业运输费用普涨的情况下，公司的运输费下降了接近10%，我们认为这可能与公司自有强大的物流体系有关。
蒙牛销售费用率：由于没有细拆分，我们无法了解具体是哪块费用增长较多，但可以看出今年上半年公司销售费用率增幅较小，在价格战方面公司也有减缓的意图。
目前乳制品行业整体销售费用率处于历史较高的水平，我们认为随着之后原奶价格的上涨，行业竞争有望缓解，销售费用率存较大的下降空间。
图：乳制品行业销售费用率仍处于高位
乳业龙头中，上半年伊利销售费用率略有下降，光明大幅降低，蒙牛略有提升。2017H1，伊利、蒙牛及光明销售费用率分别为 22.83%、24.22%、25.05%，同比分别变化-0.69pct、+0.60pct、-7.09pct，环比 16 年年末分别变化-0.45%、-0.62%、-2.76%。
图：伊利、蒙牛、光明近几年销售费用率情况
伊利销售费用率：经过了连续三年的持续上涨，今年上半年虽然下降幅度不大，但是整体来看表明竞争没有继续加剧，开始呈现出略有缓和的局面。其中广告营销费用同比增长 5.43%，广告营销费用率为 12.81%，下降了 0.72pct，广告营销费用率的下降表明竞争可能确实略有缓和。运输费用大幅上涨，同比增长接近 20%，是导致销售费用增长的主要因素。
参考中国报告网发布《2017-2022年中国乳制品市场现状调查及发展趋势前瞻报告》
图：今年上半年伊利广告营销费用率同比有所下降
光明销售费用率：2017H1 仅为 25.05%，下降到历史上较低的水平。其中占比最大的营销与销售费用同比下降 19.17%，营销与销售费用率下降 3.72 个百分点；广告费用下降 36.13%，广告费用率下降 2.68 个百分点；在行业运输费用普涨的情况下，公司的运输费下降了接近10%，我们认为这可能与公司自有强大的物流体系有关。
图：16年以来光明营销与销售费用率有所下降
图：16年以来光明广告费用率有所下降
蒙牛销售费用率：由于没有细拆分，我们无法了解具体是哪块费用增长较多，但可以看出今年上半年公司销售费用率增幅较小，在价格战方面公司也有减缓的意图。
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