1、棉纺产业链分析：棉价企稳上升+人民币贬值
对棉纺企业有利因素：棉价企稳上升+人民币贬值。（1）棉价基本面企稳上升，从2010年11月高点31302元/吨到今年3月底低点11678元/吨，跌幅63%；从3月底的11678元/吨底部上涨至15615 元/吨，涨幅33.7%；（2）人民币贬值： 2015年8月11日人民币汇改以来，人民币对美元中间价贬值8.6%； 2016年年初至2016年11月11日，人民币对美元中间价贬值4.6%。
参考观研天下发布《中国棉纺产业商业模式深度调研与未来投资环境研究报告》
对棉纺企业不利因素：出口尚未改善，国内需求有待复苏；棉纱提价速度不及棉价。
（1）外需尚未改善，内需有待复苏；（2）棉纱C32S价格从4月初底部至11月11日涨幅为18.8%；棉纱JC40S从4月中旬底部至11月11日涨幅为10.2%，远低于现货棉价33.7%的涨幅。
2、纺织制造业分析：人民币贬值对制造企业影响弹性测算
业绩弹性测算考虑汇率变动带来的出口收入增加和外币净资产汇兑损益的变动。（1）外币净资产=外币货币资金+外币应收账款-外币应付账款-外币其他应收款-外币短期借款-外币长期借款。（2）公司出口收入占比越高、净利率越低对人民币贬值越敏感。
以人民币兑美元贬值测算主要纺织制造业业绩弹性，弹性从大到小依次是申达股份、嘉欣丝绸、联发股份、华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新澳股份。
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