补贴大幅退坡，风险与机遇并存
（一） 国补减半，地补取消
2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委等四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确2019年新能源车国家补贴方案。
参考观研天下发布《2019年中国新能源汽车行业分析报告-行业现状调查与未来前景研究》
新能源乘用车市场，2019年过渡期后（H2）补贴力度环比下降。从2018年到2019，补贴门槛不断提高。对于纯电动乘用车，2018年过渡期后，续航里程必须高于150公里才能拿到补贴，而2019年过渡期后，补贴门槛提高到250公里。过渡期后，低续航里程的补贴标准都下降明显。体现出我国补贴政策扶优扶强的特点。
与2018年不同的是，对于续航里程超过250公里的纯电动车型，2018年过渡期后的补贴标准相对过渡期还有所提高，提高幅度10～60%。而2019年过渡期后，国补标准环比过渡期有所下降，环比降幅12%～33%。
（二） 新能源乘用车依然强劲
根据中汽协统计，2019年上半年我国新能源车销量61.7万辆，同比增长49.6%。其中新能源乘用车销量56.3万量，占比91%，同比增长58.7%；新能源商用车销量5.4万量，同比下降6.6%。
根据乘联会统计，我国上半年新能源乘用车累计销量57.5万辆，同比增长65%，其中纯电动乘用车销量45.6万辆，同比增长80%；插混乘用车销量11.9万辆，同比增长26%。
二季度新能源乘用车稳步抢装，高端车型更有前景。从季度销量数据来看，2019年Q1 和Q2新能源乘用车销量分别为25万辆和32万辆，同比增长117%和37%。而2018年Q1和Q2 同比增长为135%和116%。19Q2同比增速相对18年有所下降，一是2019Q2插混车型同比增速为15%；二是纯电动高端车型保持高速增长，低端车销量有所下滑，2019Q2 A0、A、B级纯电动车销量分别同比增长61%、165%和757%,而A00级纯电动乘用车销量6.3万量，同比下降35%。
2019年全年新能源车销量有望超过160万辆。我们基于中性假设，2019年下半年新能源乘用车销量增速大概在～30%，而19年新能源商用车销量与18年基本持平，或者略有下滑，则2019年全年新能源车销量有望超过160万辆。
（一） 国补减半，地补取消
2019年3月26日，财政部、工信部、科技部、发改委等四部委联合发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，明确2019年新能源车国家补贴方案。
参考观研天下发布《2019年中国新能源汽车行业分析报告-行业现状调查与未来前景研究》
新能源汽车补贴标准
过渡期前（Q1） |
过渡期（Q2） |
过渡期后（H2） |
|
2018 |
1月1日-2月11日，执行2017年补贴标准 |
2月12日-6月11日，执行2017年补贴标准的0.7倍 |
6月12日-12月31日，执行2018年补贴标准 |
2019 |
1月1日-3月25日，执行2018年补贴标准 |
3月26日-6月25日，执行2018年补贴标准的0.8倍 |
6月26日-12月31日，执行2019年补贴标准 |
资料来源：财政部
新能源乘用车市场，2019年过渡期后（H2）补贴力度环比下降。从2018年到2019，补贴门槛不断提高。对于纯电动乘用车，2018年过渡期后，续航里程必须高于150公里才能拿到补贴，而2019年过渡期后，补贴门槛提高到250公里。过渡期后，低续航里程的补贴标准都下降明显。体现出我国补贴政策扶优扶强的特点。
与2018年不同的是，对于续航里程超过250公里的纯电动车型，2018年过渡期后的补贴标准相对过渡期还有所提高，提高幅度10～60%。而2019年过渡期后，国补标准环比过渡期有所下降，环比降幅12%～33%。
新能源乘用车补贴标准
2018年 |
2019年 |
2019年过渡期后（H2）补贴 |
|||||||
过渡期前（Q1） |
过渡期（Q2） |
过渡期后（H2） |
过渡期前（Q1） |
过渡期（Q2） |
过渡期后（H2） |
环比2019过渡期 |
同比 |
||
纯电动乘用车续驶历程R（工况法、公里） |
100≤R<200 |
2 |
1.4 |
- |
- |
- |
- |
|
|
插混乘用车 |
150≤R<200 |
3.6 |
2.52 |
1.5 |
1.5 |
0.90 |
- |
|
|
|
200≤R<250 |
2.4 |
2.4 |
1.44 |
- |
|
|
||
|
≤R<2 |
4.4 |
3.08 |
3.4 |
3.4 |
2.04 |
1.8 |
-12% |
-47% |
|
250≤R<300- |
4.5 |
4.5 |
2.70 |
1.8 |
-33% |
-60% |
||
|
R≥400 |
5 |
5 |
3 |
2.5 |
-17% |
-50% |
||
|
R≥50 |
2.4 |
1.68 |
2.2 |
2.2 |
1.32 |
1 |
-24% |
-55% |
资料来源：财政部
（二） 新能源乘用车依然强劲
根据中汽协统计，2019年上半年我国新能源车销量61.7万辆，同比增长49.6%。其中新能源乘用车销量56.3万量，占比91%，同比增长58.7%；新能源商用车销量5.4万量，同比下降6.6%。
我国新能源车年销量
数据来源：中汽协
我国新能源车销量结构
数据来源：中汽协
根据乘联会统计，我国上半年新能源乘用车累计销量57.5万辆，同比增长65%，其中纯电动乘用车销量45.6万辆，同比增长80%；插混乘用车销量11.9万辆，同比增长26%。
2018年5月-2019年6月乘用车销量
数据来源：中汽协
二季度新能源乘用车稳步抢装，高端车型更有前景。从季度销量数据来看，2019年Q1 和Q2新能源乘用车销量分别为25万辆和32万辆，同比增长117%和37%。而2018年Q1和Q2 同比增长为135%和116%。19Q2同比增速相对18年有所下降，一是2019Q2插混车型同比增速为15%；二是纯电动高端车型保持高速增长，低端车销量有所下滑，2019Q2 A0、A、B级纯电动车销量分别同比增长61%、165%和757%,而A00级纯电动乘用车销量6.3万量，同比下降35%。
新能源乘用车季度销量同比
数据来源：乘联会
2019Q2纯电动乘用车市场销量同比
数据来源：乘联会
2019年全年新能源车销量有望超过160万辆。我们基于中性假设，2019年下半年新能源乘用车销量增速大概在～30%，而19年新能源商用车销量与18年基本持平，或者略有下滑，则2019年全年新能源车销量有望超过160万辆。
资料来源：乘联会，观研天下整理，转载请注明出处（TC）
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