我国石脑油行业：一次加工装置产能增长幅度有限 市场供给偏弱 进口量创历史新高

一、行业相关定义及分类

根据观研报告网发布的《中国石脑油行业现状深度研究与投资前景分析报告（2025-2032年）》显示，石脑油（naphtha），又称轻汽油或粗汽油，是石油产品之一，由原油或其他原料经精细加工制得。其主要成分包括链烷烃、环烷烃、芳烃及少量烯烃，但具体组成因原油来源和加工工艺而异。‌

石脑油作为石油化工核心原料，其性质与用途因来源及加工工艺差异呈现显著多样性，且各种产品因其不同的性质，直接影响其经济价值。按馏程和用途，石脑油可分为轻石脑油和重石脑油。轻石脑油的馏程在30至90度之间，密度为0.69g/cm³，硫含量控制在0.1%以内；重石脑油的馏程则延伸至80至180度，密度为0.72g/cm³，硫含量略高至0.3%。

按加工装置分，石脑油可分为直馏石脑油和二次加工装置石脑油。直馏石脑油主要来自常减压装置的常压塔顶和初馏压塔顶；二次加工装置则产出加氢石脑油、焦化石脑油以及重整拔头油等多样化产品。目前大多数石脑油为直馏石脑油，这类石脑油的链烷烃含量普遍较高，往往超过50%，甚至煤化工的费托石脑油可以达到99%以上。然而，某些石脑油中烯烃和芳烃的含量相对较高，例如咸阳石脑油的烯烃含量偏高，而乌石化石脑油的芳烃含量则相对较高，这可能会对其后续利用造成一定的影响。

资料来源：公开资料，观研天下整理

二、下游乙烯裂解产能集中扩张，将带动石脑油需求持续攀升

作为石化产业链的重要原料，石脑油广泛应用于乙烯裂解、重整制氢等领域。近年来，随着国内化工行业向高端化、精细化转型，对高品质石脑油的需求显著增加。同时，乙烯裂解装置、芳烃联合装置等大型项目的陆续投产，使得石脑油消费量逐年攀升。以乙烯市场为例，具体如下：

乙烯是石油化工最基本原料之一，是生产各种有机化工产品的基础。2020 年以来我国乙烯产能加速增长，2020-2024 年五年产能复合增长率 14.3%。到2024年，我国乙烯产能达到了5377.5万吨。

数据来源：公开数据，观研天下整理

目前市场上主流的乙烯生产工艺流程为蒸汽裂解和 CTO/MTO，而蒸汽裂解又包含石脑油裂解、轻烃裂解等。其中石脑油裂解法是生产乙烯的主要工艺路线。当前在国内炼厂“减油增化”转型的大背景下，2025-2027年我国有近3000万吨乙烯装置的投产计划，维持高增长速度，乙烯产能的爆发必然也会带来其上游石脑油等原料需求的增长。

综合来看，2025-2027年我国合计（含2024年Q4）将投产的乙烯裂解项目约3169万吨，产能集中增长主要在2025-2026年，实际投产节奏也可能延后，主要是油转化和扩建项目，也有部分新增炼化，整体对石脑油的消耗增量较大。

不过，其中新增大炼化以及中石油、中石化的“减油增化”改扩建项目的原料大多是炼厂自产的轻烃、石脑油等，主要通过加氢改质柴油等工艺来实现增产石脑油等化工原料，这部分对市场供需影响不大。而山东裕龙石化、万华化学等民营、中外合资、外资项目大多需要外采石脑油、轻烃作为原料，这部分对石脑油市场供需影响比较大。

目前我国部分乙烯炼厂新建改扩建列表（单位：万吨）

资料来源：公开资料，观研天下整理

未来新增需要外采石脑油的装置（部分）（单位：万吨）

资料来源：公开资料，观研天下整理

三、一次加工装置产能增长幅度有限下供给偏弱，我国石脑油市场持续面临供不应求的挑战

作为石化产业链的重要原料，石脑油的生产直接影响乙烯等下游化工产品的生产稳定性。然而，当前在需求端持续增长的同时，由于一次加工装置产能增长幅度有限，导致供给市场供不应求，且这一态势仍在持续。

数据显示，2023年我国石脑油产量为7837.5万吨，同期总消费量‌为9072.42万吨。2024年我国石脑油产量约为8073.6万吨，同期总消费量则达到了9761.56万吨。到2025年1-8月，我国石脑油产量累计约为5283.7万吨，同比下降了0.5%，这一数据进一步印证了我国石脑油供给端增长乏力的现状。

数据来源：国家统计局，观研天下整理

(增速均按可比口径计算)

数据来源：国家统计局，观研天下整理

四、我国石脑油进口量刷新历史高点

由于国内石脑油流通资源供应增长受限，2022年以来我国的石脑油供应缺口持续扩大，进口量占比不断攀升，成为弥补缺口的主要渠道之一。尤其是2025 年以来，随着万华化学、埃克森美孚（惠州）等外采石脑油乙烯装置的投产，石脑油的进口量呈现明显增长，并刷新历史高点。数据显示，2025年1-7月我国石脑油进口数量为926万吨，相比上年同期增长了210万吨，同比增长29.4%，也达到了近六年来同期最高点；进口金额为57.5亿美元，相比上年同期增长了7.1亿美元，同比增长14%。

数据来源：公开数据，观研天下整理

数据来源：公开数据，观研天下整理（WW）

不过，对于石脑油的进口，近年我国对其管理并未放松。目前国内石脑油进口资质仍然以《2008年原油、石脑油非国营贸易进口允许量、分配依据和申请程序》（商务部公告2007年第75号）文件为准。到2025年，已取得我国石脑油进口资质的企业增加到11家。